霍华德马克斯指出： 很多人幸运地卖在下跌之前，随后却因为沾沾自喜或继续恐惧而没有重新买回。

2024 年3 月和 12 月，两次牛市，以太坊都没有突破 4100 2025 年 8 月，以太坊反而突破 4900 2024 年之前，人们认为以太坊是超声波货币，认为L2 的活跃会销毁更多 ETH 结果反而更惨，销毁的L2 贡献的销毁简直忽略不计，叙事的破裂导致2024 年以太坊的价格非常萎靡 但是 2025 年这个情况依然没有改善，反而也能让价格推高到 4900 也就说明，以太坊的价值捕获问题已经被定价了，推动价格上涨的永远是新的预期 2025 年发生了两件大事，6 月 sharplink 和 bitmine 宣布购买 ETH，结果后面两个月出现了几乎没有回调的上涨 这就告诉我们一个道理，价值捕获这种问题可以被更强的利好叙事对冲掉，从而推动价格不断突破 uni 就是一个很好的案例，2024 年，3 月最高 17, 到了 12 月，最高冲到了 19，那个时候 uni 还没有销毁回购，每一次末尾上涨都是因为回购预期炒作 我们在熊市买入的时候，无法判断未来一个币是否还有更强的利好叙事，但是那些公链代币反而更容易捕获 比如以太坊垄断了稳定币，大量的应用活跃在以太坊，未来的代币化，rwa 等利好反而更容易发生在这些公链代币上 机构入场更多选择的是主流协议和公链 监管政策也是针对主流协议制定 开发者生态也是优先选择主流协议 这叫强者恒强，所以每一轮牛市这些主流代币都会摸到历史前高，而且确定性更高 对于那些山寨小币，因为发展跟不上或者竞争对手抢占份额，基本上一轮熊市下来就被淘汰了，币价半死不活，再便宜都不要碰 所以说，确定性永远是第一位，因为持有一个币需要一年两年甚至四年，这个过程中我们不希望多年过去了还在成本价附近波动，这也是一种巨大亏损，慢性自杀 欢迎关注我的账号 主页有更多关于周期解读的文章

看来这轮牛市在走如下文章中的观点，希望后面能稳住，别再一会好一会坏： 预期这个东西变化是很快的，你今天认为未来还会加息但是某个指标改善，某个事件等都会把预期扭转 我们真正需要关注的是未来加息次数是否减少，比如从 2 次降为 1 次甚至 0 次，然后再炒作降息 整个过程我们并不需要降息真正落地，就能把价格拉起来

2025 年 是以太坊的光辉之年 价格从 4 月 1390 拉到 8 月的 4900 那一年对于一个人人喊打的 ETH，行情启动的时候没有任何利好，利空反而密集，嘲笑 ETH 才是主流政治正确 很多人到现在依然不明白，为什么行情极限悲观反而要坚定买入 我们知道熊市末期，对于空头来说危机埋伏 因为极限看空会带来卖盘枯竭，也会带来密集的高倍空单，一个小小的上涨就会触发大规模杀空，牛市因此而启动 只是这个时候不会给你反应的时间来让你追高，右侧交易在币圈根本不现实，放弃这个想法 而且我们发现，每一轮的牛市初期，没有任何好消息，但是一直在涨 2023 年的时候，美联储一直在加息， 全年放鹰，高利率，银行暴雷，sec 起诉币安和 Coinbase 等一堆坏消息 如果你在那个真实的环境下，如同体验世界末日，那才叫币圈真没希望了 但是比特币依然从 16000 拉到了 32000 很多人都有一个误区，认为牛市启动必须具备好的条件，不然只是熊市反弹 但这本质上是拿牛市末期的现象套用牛市初期 这个市场上永远都有不看消息，不管宏观的买盘存在，只要熊市把卖压出清，这些不管消息的买盘就会把价格拉起来 哪怕你美联储把利率加到 50%，哪怕你外面各种暴雷，哪怕你世界末日 我们把这种群体称作为“钉子户买家” 卖压出清意味着拿着筹码的人不再动了，可能被套麻木了，也可能不想再交易了，价格自然砸不动了，我们都经历过这种感觉，这就是熊市底部到来的原因 一旦到了这个状态，可卖出的筹码少之又少，而那些钉子户买家一点点吸收卖压，慢慢的把价格就抬高了 关键还有一点，这个时候聚集了海量的高倍空单，越是熊市底部，看空的人越密集，比如今年 6 -8 月，一群人喊比特币 4 万 3 万 卖压出清+不管任何坏消息的钉子户买家抬高价格+密集的高倍空单 这种条件下，某天某个小事件或者价格只是跳了一下，不经意间触发了空头的连环清算，必然导致价格爆拉 你以为爆拉之后就完了吗？ 空头已经形成了坚固的熊市思维，她们会认为这是反弹，到处都是坏消息，怎么可能涨呢？ 于是会继续开空，继续加燃料，结果带来了新一轮的爆空爆拉 每一轮牛市都是这么启动的，不需要任何好消息，只需要一堆坏消息，一两个月的枯燥、看不到希望、平静如水的横盘就可以启动牛市 即使价格拉上来了， 我们还能看到一堆人在说： “现在环境那么差、利率那么高、又在加息、通胀又高、xxxxxx、怎么可能来牛市呢？必然骗炮。” 这就是分析师不赚钱的原因，可以分析当前环境多么不可靠，但是分析不出来为什么启动牛市 所以，我们之前一直强调，熊市卖压出清的情绪下，你只管买，别管消息，这个时候消息都是骗人的，如同纸老虎 买完拿着不要动，剩下的等天意

2025 年 4 月的时候，以太坊最低跌到 1390 没想到 8 月直接最高突破 4900 而且整个上涨过程中，人们在当时很难理解以太坊为什么能涨 就像每次牛市启动一样，上涨的毫无理由 这个过程正好可以作为一个很好的案例来证明 极限看跌和预期改善可以加速上涨 那个时候，以太坊的环境非常糟糕，2024 年两轮阶段牛市只涨到了 4000就走熊，而且汇率长期跑输比特币，创下了2019 年以来的新低 以太坊就像过街的老鼠，人人喊打，那些坚持持有 ETH 铁头被人们称E卫兵 2024 年E卫兵看不起Solana，认为都是土狗乐园，空气币的土壤，但是 Solana 却不断突破历史新高，ETH 更像一个慢慢归零的公链币 2025 年 4 月的时候，ETH 跌到了绝望的价格 1390,60% 跌幅，同期比特币只有 30% 但是更没想到的是5 月 8 日后面三天，以太坊突然三根大阳线直接拉到了 2700，出现了 10 亿规模的空单爆仓 这就是一个关键逻辑，整个行情越看不起 ETH，那么做空就会越极端，高倍空单也会越密集 那时人们认为以太坊会跌到 800，会创2022 年熊市新低，再加上所有人都看不起 ETH，会发生什么呢？ 1、只要你在那个时候做空，你必然大赚，很多人 2000 以内大胆开空都赚爆了，因为 ETH 那个时候一直在跌，跌的超乎想象 2、越是极端的悲观，人们越预期极端的价格，空单倍数越是极端，尤其是 10 倍 20 倍 50 倍空单堆积 这个过程大量的筹码被出清，留下接盘的只有 ETH 铁头，他们不会卖，相当于筹码锁住了，价格再也跌不动了，也就是 1390 那个位置 但是这种环境下，只要有一点点预期改善，价格只要触发一点点上涨，必然导致空单连环清算，价格不受控制的暴涨 这和牛市顶部的规律相反的，一个利空导致杠杆连环清算 这就是为什么一个周期反转的开始都会从杠杆清算开始 所以，当行情极度悲观的时候，人们想的都是一个极端的更低价格，但是一轮大规模暴涨也在酝酿着 1、极端悲观让卖压出清了，跌不动了 2、高倍空单堆积起来了，连环清算的燃料准备好了 3、没人敢开高倍多单，都是低倍多单，导致下跌无法清算多单 这种环境下，你我都在悲观，但是所谓聪明钱就是强迫自己买，哪怕手抖也要坚持买，坚持定投，别无办法 明白以上的逻辑，能让我们在下轮熊市的时候，多一份信仰，少一分买入的阻力 因为你知道，越是悲观的环境越难下跌，做多越安全，越容易带来一轮杀空式暴涨 只要你在坚持买入，你就是聪明钱

当前比特币在 83000 附近震荡一周了，每天都是碎 k 线 坏消息又不断，美联储加息，美债收益率突破 5.2%，又有人说将要面临大回调 导致很多人非常迷茫，甚至很多人都愿意花钱进付费群 其实我也进过很多付费群，而且付费之前进行了长期跟踪，实力都不差，有的擅长选币，有的擅长交易，很多理念和方法也是跟这些大佬学来的 但是最终结果都不太理想 我发现他们一旦涉及到价格预测，短期行情走势，反而经常错 这并不意味着他们缺少这方面的能力，而是中间的行情毫无规律可言 同样的一个利空，在牛市初期和末期表现完全不同，牛市初期持有筹码的人都是在恐慌行情大胆买入的，而且持有的时间更久，不会因为一个坏消息就交出筹码 牛市末期群体完全不同了，追高、跟风投机者居多，还有密集的高倍杠杆，一个坏消息就会触发连环爆仓，价格直接击穿支撑 而且牛市初期熊市思维还没清除，那种一点坏消息就大跌的印象根深蒂固，认为当前有利空必然大跌 消化坏消息不只靠大跌，还有横盘 你看看当下的行情，连续一周多的碎 k 线，经历了加息预期、油价反弹、海峡封锁等等一连串打击，价格竟然扛住了 并不是坏消息不起作用，而是压制了上涨，变成了横盘，持有的人不会轻易抛售，而且还有很多观望资金在不断的买 这就是判断消息面的难度，不同程度的筹码结构会产生不同的价格表现 所以，真正需要我们做的很简单 1、熊市重仓好资产 2、中间拿着不动，不耍聪明搞波段 3、牛市末期信号到了无脑卖，提前挂好单，不管消息，不管什么伟大基本面，也别靠什么聪明认知 每次行情启动都是悄无声息，也许就在最近

aave 和 uni 这两个我都有，而且仓位不小 说来惭愧，只所以能抓住他们和我认知毫无关系 2023 年的时候就研究 defi 代币了， 那个时候只买了半仓的比特币，后来价格就涨上去了，没有再追 这也相当于一次踏空，没办法，就开始研究山寨，那个时候还有点投资理念，只选择真实基本面的代币，所以就瞄准了 defi 当时选择了三个代币，uni aave sky，sky 就是之前的 mkr，后来涨的太弱被我清掉了 uni 和 aave 一直拿着，因为交易和借贷是金融的两大顶级刚需，这个市场足够大，而且这两个协议都是相关领域的龙头，都有真实的收入，远比那些空气土狗杂牌山寨强多了，认为牛市肯定能突破历史新高 结果不太理想，2024 和 2025 的阶段牛市高点，aave 到了 399，历史最高 660，uni 也只有 19，历史最高 45 更关键的是，当时信仰非常极端，认为长期拿着会像比特币那样越来越高，长期持有就能赢 所以，这就带来了一个教训，山寨币不能长期持有，也不能被信仰迷惑拿着不动，只适合周期波段 因为这些defi 协议本身就有周期性，基本面都是内生的，空气币土狗投机越活越，交易和借贷需求越强，基本面也就越好，一旦投机离场，这些这些代币价格必然暴跌 第二个教训就是即使你判断对了，真正的实现时间远比你想的更久 2023 年买入并持有，中间经历了 2024 和 2025 两年阶段性牛市，价格都没有突破新高，aave 依然是 400 附近，uni 更惨，2024 年 19,2025 年只有 12，而且持有体验简直地狱模式 而且还经历了今年熊市底部 60 的 aave 和 2.3 的 uni 当时看见这两个币都有想吐的感觉，发誓再也不碰，只是没想到当前，这两个币成了圈内明星 大家终于不玩土狗和 vc 了，买山寨真的在看基本面了，看收入、看增长看护城河等等，变成了 2023 年当时我们希望的样子 虽然不知道能不能突破历史新高，至少圈子里有人开始喊了 所以说，我们不要羡慕那些强势山寨，中间的过程一定非常曲折，而且在牛市强势上涨之前，一定会跌的稀巴烂，就像过街的老鼠，人人唾弃 抓不住是正常的，而且能买入能大仓位概率极低 大仓位永远属于主流币，确定性更高，更抗风险，尤其是比特币，再强势的山寨，长期回报也会跑输比特币 欢迎关注我的账号 主页有更多文章

越难熬越容易见底

2023 年 3 月 10 日，硅谷银行暴雷，比特币从 25000 跌到 19500 同年 6 月 6日，SEC 起诉币安和 Coinbase，比特币从 30000 跌到 25000 这两个事件，都是币圈危机，放到 2022 年早期都可以变成崩盘式下跌，但是在 2023 年那个环境，只带来一个假跌破，然后价格快速收回，继续突破 按照我们之前的说法， 只是因为筹码结构牢固 2022 年全年大熊市，已经让卖压出清，弱者被清除，筹码被更加坚定的人持有，即使发生大利空，这些人依然不卖，所以导致价格不会大跌 今天我们说的更详细一些，这个市场总有一种群体，他们不看消息，不看宏观，总会持续买入 我们把他们叫做“钉子户买家” 即使美联储把利率拉到 50%，即使发生经济危机，总有钉子户买家信仰比特币，而不是去买高收益国债 因为决定买卖的是人，这些人面对同一个消息都会有不同的决定，所以我们不能认为消息直接决定价格 牛市早期的时候，价格反而是安全的，有三个主要因素 1、大部分人熊市都抛售了筹码，意味着场内有大量观望资金等待抄底 2、持有筹码的人更加坚定，抛压更少，吓不动 3、筹码更加便宜，钉子户买家买的反而更多 2023 年 3 月 10 日，硅谷银行暴雷的时候，比特币从 25000 跌到 19500，对于钉子户买家反而是捡便宜的时候，价格仅仅跌破了盘整区间然后快速收回 一个暴雷事件，在 2022 年早期砸出一个大坑的情况下，反而在 2023 年这种牛市初期变成一个假摔 这就是一个关键发现：牛市早期人们心理上最害怕大跌，但是现实筹码反而最容易跌不动 回到当下，也许你就不会太焦虑了，刚刚经历今年上半年熊市出清，长期持有者并没有多大的兴趣派发，抛压并不大 价格越跌，钉子户买家越买，反而 8 万附近的价格会越牢固，吸收抛压更强 现在的环境也变了，监管更加友好，合规也变得更加严格，2023 年没有加密立法，反而到处监管打击，随时都可以发生大利空摧毁价格 所以当前发生危机事件的概率更低，那么回调反而会更浅，只是回调的过程更加磨人，用时间换空间，依然能达到所谓洗盘的效果 我们总认为是消息影响了价格，根本层面上是人在影响价格，只要这个市场，钉子户买家占据多数，消息的作用就会越弱，有时候，消息毫无作用 钉子户买家最少的阶段反而是牛市末期，那个时候也是奇怪的现象，人们心理上认为最不可能大跌，而筹码结构上反而最容易暴跌走熊 欢迎关注我的账号 主页有更多周期文章

上一次互联网泡沫的时候， 美联储 1999年六月底开始加息，九个月之后纳斯达克指数达到泡沫顶峰。

很多人对于指标的理解错误，会导致各种危害，比如踏空，套牢，以及没有意义的时间投入等 现在我们看资金费率的误区 上回我们写持仓量不代表方向，实际上资金费率也没有什么毛用 我们知道，牛市顶部资金费率高，是因为多头更强，情绪太狂热，要么要到顶部了，要么会暴跌 但是很多人有个误区，底部应该是资金费极度为负的，因为做空更强烈，实际上熊市底部资金费都是正的，极端负值反而在熊市中间，价格还能再腰斩 为什么熊市底部资金费长期为正？ 因为熊市底部是高倍空单，低倍多单，也就是虽然情绪很悲观很恐惧，但是大家开的多单倍数低，而且做多意愿更强，当然资金费为正，看起来不亚于牛市顶部资金费数值 底部这种大量的低倍多单反而是安全的，就算价格下跌，也不会导致大规模清算，这就是跌不动的原因 所以以后买入的时候，明明情绪已经极度枯燥和绝望了，别人告诉你别买，说持仓量太高，资金费太高，后面会有大暴跌，你千万别信，一定要坚持买 其次，这些指标我发现真没什么用处，我搞明白之后反而浪费了我大量时间，对判断行情也没什么用处 果然真理就是真理，价格无法预测，行情走势也无法预测，违反这个原则的一切指标都是噪音 还是得回归常识，底部卖压衰竭，顶部买盘枯竭，就是那些我几乎每篇文章都强调的筹码结构 欢迎关注我的账号 主页有更多关于周期的文章

我觉得很有必要写一些反思总结 一方面能让自己记忆深刻，另一方面也能给大家带来参考 有两个问题比较严重 1、目标漂移，到了预定的卖出价格，却改成更高的价格再卖 2、缺少执行的勇气 前几天 uni 突破 10 的时候 我犯了一个严重错误 突破之前，我挂的卖单 价格是 10， 结果上涨之前被我取消了 认为 10太低了 之所以挂到 10 是因为，去年 uni 的高点是 12 大家都会认为 12 是一个大的阻力 所以会提前卖出，也就是抢跑现象 我认为10 是一个保险的价格 前两天 uni 的价格比较强势，当 uni 期货 ETF 公布的时候，价格打到了 9.7，但并没有守住 这时候突然想到，这也许是 uni 的短期顶部了，如果强势，价格应该保持住才对 但是我又出现了侥幸心理，既然 9.7 都能到，那 10 肯定没问题，直接挂上 12 才对，然后我把 10 的挂单取消了 第二天 uni果然突破了 10，到了 10.9，只是后来都跌回去了 本来一个很好的兑现利润的机会，因为一时的贪婪导致错过 如果这个问题不重视，万一牛市末期，那种高潮起飞的状态，完全会因为贪婪不断抬高卖出价格， 最终导致无法及时卖出 所以，我觉得情绪本身就不可靠，不可能在牛市高点让自己顺利卖出，我们现在想的各种卖出计划真到那个时候，早就忘记了 我更相信提前挂单，并留好安全边际 就是不要挂在历史前高价格，尤其是山寨币 比如以太坊，就从 4200 开始挂，挂到 4600 很多山寨连前高都摸不到 比如 uni，2025 年高点是 12，但 2024 年是 19 12 比我们想象中的价格低多了，很多人当时计划 15 卖出，依然会被埋 这就是机械挂单的好处，挂好就千万不要动，就算以太坊真的会涨到 6000，但是 4200 挂的单子不要撤 你一旦有撤单子的想法，认为还会涨更高，说明内心已经很贪婪了，也能证明市场已经非常贪婪了， 这个时候就是顶部区域 机械挂单胜过所有聪明，很多人看不上，觉得太土，烂大街，牛市末期卖出拼的是执行，不是判断 就算你把所有关于卖出的书读 100 遍，依然无法克服情绪 就像读 100 本游泳的书依然不会游泳 能不能兑现利润，就看好消息最密集，大阳线最长，账户利润涨的最猛的时候，你一天收益比别人打工好几年还多的时候，敢不敢点击那个卖出按钮 打败我们的永远是那个贪婪的情绪，刻在基因里，改不了 所以用机械挂断替代临场判断 对我来说，最值得警示的就是挂好的单子不要动，尤其是牛市高潮的时候 暂时写在这里 欢迎关注我的账号 主页有更多周期文章

我们经常关注的指标，我发现有很多误区，而这这些误区会导致我们踏空或者卖飞 1、合约持仓量不代表方向 很多人认为持仓量越高，越容易大跌，实际上，熊市底部持仓量也非常大，甚至会超过牛市顶部，反而没有大暴跌 根本原因是什么呢？ 牛市顶部持仓量非常大，而且高倍数杠杆非常密集，比如 20 倍 30 倍 50 倍等，情绪越 fomo 越贪婪就越容易上高倍数杠杆，结果的价格稍微变动，就会触发天量清算，这才是更本原因 熊市底部就不同了，底部持仓也很恐怖，但是并没有暴跌，因为底部大家都很害怕，焦虑，那些开多单的都很谨慎，大部分都是 2 倍 3 倍5 倍的开，价格跌 10% 根本清算不了他们 有些人看到持仓异常高，就担心暴跌，本来还想抄底，因为误读了指标导致错失机会 所谓清杠杆是清掉高倍数杠杆，不是把杠杆都清掉 但是熊市底部反而容易出现大规模暴空，因为越是悲观行情，越认为后面还会跌更多，比如 6 万的时候认为会跌到 4 万，3 万，整个行业都在给你洗脑，结果空军就高杠杆开空，10 倍 20 倍 50 倍的梭哈，结果高倍空单密集了，价格稍微一涨，就带来加速大涨行情，这和牛顶是相反的逻辑 所以高位有多军的 1011 事件，低位反而有空军的 1011 大清算事件，8 月大暴涨就是这个原因 持仓量不代表方向，只会暗示有大波动，但并不告诉你方向以及时间 一切指标都不如这些简单的原则：买在恐慌，卖在贪婪 先写到这里，下一篇再写关于资金费的误区 欢迎关注我的账号

最近比特币进行了一波回调，在 84000 附近磨人 前两天热火朝天的声音突然消失 很多人开始重新焦虑 总是去找各种原因解释为什么下跌，未来还能不能涨 而且一些宏观分析又在解释美债收益率突破 5%，通胀又在升温，美联储又在放出加息鹰派观点，油价重新上涨 如果只看这些宏观消息，确实没有走牛的条件 但是有三个地方大家忽略了 1、决定价格的不仅有流动性，还有叙事 2023 年的时候，宏观环境和现在很像，加息，美联储放鹰，国债收益率破 5%，但是依然能够发动大牛市，因为有比特币 ETF 预期的存在，推动价格上涨 10 月底，开始启动上张，美联储真正决定暂停加息并讨论降息已经是 12 月了，也就是叙事先来，后期再等流动性改善 当前叙事并没降温，代币化、rwa、创新豁免、sec 更多新的政策等等都在进行中，叙事随时都可能释放出来，只需要洗盘干净，等大家都失望的过程中，一点点好消息都能放大价格上涨 不要因为一些满屏的坏消息而绝望，希望依然存在 2、消息已经被定价 当宏观利空消息放出来那一刻，价格已经反应完了，消息已经失去了作用 如果我们还拿着被定价的消息去预测未来，如果放在2023 年的环境，那必然得出比特币将会跌破 2万的结论 这就是消息面的特点： 1、一旦出现，定价速度极快 2、又无法预测 3、难判断 所谓难判断就是 一个利空消息的影响可能会被一个利好对冲掉，就像 2023 年 11 月鲍威尔放鹰，比特币因为 ETF依然涨 所以研究消息本身就是一个死局，我们要从里面解放出来，别羡慕那些宏观学家，经济学家等等，他们擅长的是解释，找出原因，而不是预测，因为本身就无法预测 3、当前的筹码结构不允许深跌和走熊 今年 6 月，比特币最低 58000，而那些所谓的聪明钱，长期持有者，持有成本，不可能 6 万，而是在 7 万附近，因为他们买入也不知道什么价格是底部，底部是用持续定投买出来的 对于一个 7 万成本的人，他会在 8 万多派发吗？ 当然没有这个动力 但是他们会在 8 万附近继续买 尤其是接近自己成本价的时候 这就是牛市初期的好处，下面到处都是厚厚的买盘，还有很多观望资金没有上车，越往下跌难度越大 牛市末期就不同了，顶部都是海量的潜在抛压，因为很多人都是追高上车，短期持有者巨多，一点点坏消息都能让筹码倾倒出来 总体上来看，没有一帆风顺的牛市 健康持续的牛市，每次回调带给人的是焦虑 顶部的牛市，每次回调都是贪婪和 fomo 一切导致牛市结束的根本原因就是贪婪 以至于贪婪到下跌的时候不再害怕，杠杆堆满 我们所处的环境，还远远没有到达这个条件 还有一点： 真正的洗盘并不会让你知道是洗盘，因为这个时候都是怀疑，焦虑，恐惧，这是牛市的延续 当内心开心的拿着洗盘为理由贪婪的加仓的时候，这是接盘，这才是牛市顶部 恐惧，焦虑，不敢买，这个时候才是好的买入机会 欢迎关注我的账号 主页有更多关于周期的文章

牛市初期，每次回调，人们认为这是熊市 牛市中期，每次回调，人们认为将会有一场大暴跌 牛市末期，每次回调，人们认为梭哈抄底好机会 所以，如果因为一个回调，你感到焦虑，那么这是牛市健康的表现

比特币从今年6 月的 58000 长到了当前 87000，仅仅过去了三个月 在这期间出现了一批山寨币起飞，超额上涨，比如 $UNI 和 $ZEC 等 我们沉浸在上涨喜悦中，却很少考虑卖出的问题 毕竟熊市那些惨痛教训还历历在目 我看到有些人说 uni 就是第二个zec，拿住就能起飞，甚至把价格看到了 45 以上 但是有一个问题，这个市场只有一个 zec，而且这种几十倍而且持续的本身就是幸存者偏差的结果 还有无数提前上涨的币后续长期震荡，再也没有冲高，甚至走熊了 我们看一个 2021 年的例子 2021 年 2 月到 5 月，比特币依然在上涨，从 3万长到了 6.4 万，而同期 aave 却横盘震荡 2 月最高点 580, 5 月也只是冲到了 660，价格在三个月之前就提前见顶了 也就是牛市末期比特币带动山寨上涨高潮的时候，有些提前上涨的强势币不一定跟着涨，有可能会变成横盘 这些横盘过程并不会给你增加收益，倒不如提前换成主流币吃牛市剩余涨幅 知道这种情况之后，我们就不会跟着无脑信仰了，就要开始管理风险 有一种策略叫做风险再平衡 对于那些提前上涨，热度又高的山寨，趁大涨的时候抽出本金，换到主流币，比如比特币、eth 等 这样的话，你的本金未来还能继续吃到 50% 的利润，而且你不会踏空这些山寨的后续上涨，心态会很稳 因为后续的走势我们无法预测，有可能中间横盘，有可能提前见顶，也有可能跟着大盘继续冲高，涨成 zec 的样子 最可怕的是牛市提前中断，如果不提前进行风险再平衡，所有的收益都会变成过山车，而且跌幅比主流币更狠 其次，支撑这次 uni 的上涨一定是可持续的吗？ 无论是代币化美股的基础设施还是sec 的创新豁免 这些都是叙事 叙事被相信，并被交易，意味着被定价了 除非后面有新的更强的消息继续拉动上涨 拿着这些过时的消息分析 uni 的未来价格 大概率会被割韭菜（被叙事冲昏头脑，不到 45 不会卖） zec 只有一个，uni 不是 zec 未来上涨也不一定会跟着大饼冲高的时候一起涨 你拿着 zec 的走势去刻uni 未来的走势 就像拿过去的经验刻山寨季、刻熊底、刻 312 只有仓位管理才能应对预测 我不信沉迷预测未来价格能有什么用处 这次比特币比从 6 万以来，一堆踏空的， 大部分都是看了别人的预测， 那些再厉害的人都会有预测错的，尤其是底部判断 最重要的一点，我们本轮牛市的目标是什么？ 是兑现利润，落袋为安 你在熊市拍大腿发誓一定要兑现利润 如今一些山寨蹭蹭涨就忘掉了那些毒誓 必然会重走老路 所以说，uni 无论未来涨到 30 还是 40 和我们没有关系 格局是别人的，利润是我们自己的 现在就做好一个计划，大家可以参考 1、12-15 卖出一半的仓位，换成比特币以太坊等 2、剩下的一半仓位等牛市末期卖出，不管到时候多少价格 你可能没有 uni，但是没关系，所有的山寨都可以这么处理-山寨涨太多就做再平衡 当你不知道如何做的时候，一定要想清楚这轮牛市的目标是什么 我认为兑现利润是所有人的目标，其他都是噪音 不然的话，这个圈子到处都是赚钱的人了 要落袋的利润，不是账户虚假的数字 欢迎关注我的账号 主页还有更多分析

找到原因了，是因为当时 11 月底和 12 月，Solana 上 meme 降温 这也给我们一个启示：一个币，在牛市提前大涨过，如果中间基本面出现了下滑，比如投机降温，交易量下滑等等 即使整个币圈已经开始进入高潮，价格也很难上涨 所以，提前大涨的币，做风险再平衡是对的 抽出本金换到比特币或者以太坊等主流币，剩下的利润可以继续持有 因为未来会出现我们想不到的情况 比如 1、没有新的叙事承接了 2、基本面出现了危机 3、暴力回调 等等

有人知道 Solana 的 dex 交易所 solana:4k3Dyjzvzp8eMZWUXbBCjEvwSkkk59S5iCNLY3QrkX6R 在 2024 年 11 月和 12 月为什么横盘没涨吗？ 我觉得这对 $UNI 的后续走势很有参考

手里有接近 5000 个 $uni 不知道在大家眼里属于什么阶层

随着比特币刚刚突破 87000，这本身就是一件值得开心的事情，但是刚开心了一晚，新的问题又出现了 很多人说，这个位置会有一波大回调，先出掉一半仓位等低位再接回来 也有人说，如果没有大跌，让追高的人绝望，不可能让比特币突破历史新高 虽然行情无法预测，关键是说这些话的人有可能是你非常信任的人，他们过去判断很准，这会让你很焦虑 当你在这些问题上纠结的时候，与其研究行情，不如相信常识 一、牛市在痛苦中进行 我们都知道，牛市 80% 的时间都是痛苦的 比特币没有突破历史新高之前，任何高位的价格都会产生分歧 2024 年 1 月，比特币 ETF 通过，那个时候，比特币都从 25000 涨到 48000 了，距离历史新高 69000 近在眼前 但是回调到 40000 的时候，很多人都会说，比特币 ETF 已经落地了，没有降息，利率那么高，这不过是一个小牛市，会继续走熊 也有人复刻 312，认为大牛市启动之前，一定会经历一场暴跌，黑天鹅会随时到来 没想到 3 月，比特币直接拉到 73000 那个时候，人们不再讨论熊市了，认为 10 万近在眼前 更没想到 73000 就是顶 所以，现在比特币才涨到 87000 左右，距离新高远得很，这个时候的每一步上涨必然都是在分歧和焦虑下进行的，即使回到了 10 万，依然是同样的情况 如果跟着骚操作，很容易洗下车 二、波段比你想象中要难 波段有两个非常考验人的要求 1、卖的位置正确 2、卖的位置正确 光卖出这一个动作，就充满各种不确定性 你卖早了就会变成卖飞，你在 100 卖，认为会有一个 30% 大暴跌，结果涨到 150 才暴跌，那最低点就是 105，那此时你要不要买呢？ 其次，我们刚才假设的太乐观了，你根本不知道会不会回调，其次你根本不知道在哪个位置回调，还有你根本不知道回调到哪里，这都是考验 而且一旦大跌，你会很兴奋，结果越跌越不买，尤其是回调末期的时候，根本就没有买入的兴趣，依然会认为还会跌更多，结果行情启动，踏空了 三、预测短期行情比想象中不靠谱 我们面对的环境本身就是复杂多变，这叫险恶学习环境，前段时间我们看到了清晰法案不通过、加息、高油价等等，表面上看完全不符合牛市环境 但是市场本身交易的就是预期改善，而预期改善这些信号我们没有优势第一时间获取，这些都是华尔街那些天才干的事情，他们可以现场调研，可以找政府人员私下交流，他们会第一时间建仓 比如我看到有些人说：“我们在 81000 看空，因为法案没通过，我们之所以失误是因为没想到sec 那么快制定了新政策” 这本身就是一个现实证明“你想到的那些信息大部分都是过时的，被定价了，而新的信息你并不知道，但会对冲掉那些利空”，而且比你想象中变化更快 我们看以太坊的例子就能知道自己掌握的信息是多么渺小 2025 年 6 月 30 日Bitmine公布消息说要启动以太坊财库战略，那个时候以太坊已经从 1390 涨到了 2500，但是 2500 之前没有人知道以太坊为什么涨，凭借普通人的认知，只能去开空，认为是熊市反弹，结果越开越爆 所以根据当前的信息去预测未来走势基本等于瞎猜 四、分歧有时候是对的 这里有一个观点大家经常用错，比如每次看到别人看空就认为“那么多人看空了，肯定会涨”，认为自己在聪明的使用“反共识” 分歧只会延续趋势，但是不决定短期走势 也就是说，别人的预测有可能是对的，虽然正确的概率和抛硬币差不多，但是总会猜对 50% 所以后面比特币到底是大回调还是继续冲高，我们无法知道 针对这种问题，华尔街几百年的正确理念就是：用仓位管理应对预测 无论未来怎么走，你都不会出局 我推荐大家使用三仓理念 1、核心仓： 60% 比特币，永远不动 2、策略仓：30% ETH BNB SOL 只在牛市末期卖出 3、现金仓：10% 极限下跌才使用 即使未来大跌，你完全能扛得住，不会太焦虑，还有现金抄底 现在大家焦虑，最关键的问题不是判断问题，而是仓位管理问题很严重 1、满仓山寨，没有比特币 2、现金不足，缺少收入来源 只有被套过一轮熊市，才知道山寨币多么让人绝望 仓位不合理，你害怕回调，一回调山寨币会跌的稀巴烂 你也会害怕牛市振荡时间太长，因为缺少生活费，需要赶紧套现，只有大涨了才愿意套现 五、你的天生优势 还有最最最重要的一点： “承认自己无法预测短期走势本身就是一种优势，这是你的护城河” 因为不可预测： 1、你会挑剔，会选择主流币，不碰土狗，不碰垃圾山寨 2、中间你会更加遵守纪律，不波段，不猜顶底 3、你会等待末期信号，并机械挂单，哪怕提前分批挂好 我们不需要更聪明，只需要不犯蠢，芒格说的这句话确实需要被熊市摧残几次才会值得琢磨 我觉得遵守原则和纪律就已经很成功了 欢迎关注我的账号 主页还有更多关于周期的解读