🔥Zapraszam na konferencję @InvestCuffs Poznań - Festiwal Finansów Osobistych już 5-6/10 w centrum Międzynarodowych Targów Poznańskich. Poprowadzę tam 06.10 debatę z CEO @CreotechSa, Jackiem Kubrakiem i Tomaszem Matrasem z PZU TFI oraz mój wykład "Wielka Hossa Pokoleniowa - dlaczego większość inwestorów nadal jej nie widzi. Szczegóły całej konferencji w komentarzu

🔥Trwa Wielka Bessa Pokoleniowa na światowym rynku obligacji - rentowność najpopularniejszych na świecie obligacji 10-letnich USA🇺🇸 wzrosła do 5,18% i jest najwyżej od 2007 roku. Kto by pomyślał że piewcy apokalipsy doczekali się krachu ale właśnie na rynku długu a nie akcji - beware what you wish for! 😀Dlaczego rentowności tak mocno rosną? Z kilku powodów: 1) Rosną obawy o wzrost inflacji i nie tylko związane z cenami surowców ze względu na zamknięcie Cieśniny Ormuz i wojną Ukrainy z Rosją, ale z powodu bardzo silnej gospodarki i gigantycznych nakładów na infrastrukturę AI czy przebudową tej standardowej jak u nas w ramach KPO oraz oczywiście z powodu globalnego wyścigu zbrojeń. To skłoniło banki centralne do zmiany nastawienia na jastrzębie i zarówno EBC jak i FED rozpoczęły cykle podwyżek stóp procentowych. Inwestorzy wymagają zatem wyższych rentowności obligacji. 2) Jest pełne zatrudnienie więc ludzie mają kasę i wydają ją z chęcią na produkty konsumenckie i usługi. Bogate pokolenie boomerów przechodzi na emeryturę i również uruchamia swoją kasę do gospodarki podróżując, wydając na przyjemności i hobby oraz pomagając dzieciom i wnukom. To również podbija inflację przez co rentowności rosną. Przy okazji - odchodzący na emeryturę sypią obligacjami aby mieć cash na wydawanie i ten proces będzie postępował w kolejnych latach. 3) Zwijanie tzw. carry-trade czyli procederu polegającego na pożyczaniu taniego jena japońskiego na ultra niski procent i inwestowania kasy w "pewne" obligacje na całym świecie, głównie USA ale również w Polsce. To się powoli kończy bo BOJ podnosi stopy i podwyższa koszt kapitału w kraju kwitnącej wiśni a jen się umacnia co powoduje że kapitał wraca do Japonii. Mieliśmy do czynienia z próbką tego procesu już w sierpniu 2024 ale wtedy rozeszło się po kościach bo BOJ zaprzestał podwyżek stóp i jen dalej się osłabiał. Tym razem inflacja puka do drzwi i nie daje wyboru bankom centralnym. To dlatego Sekretarz Skarbu USA - Scott Bessent interweniował ostatnio wspólnie z bankiem Japonii w celu obrony jena (aby nie musiał tego robić BOJ bo sprzedawałby obligacje USA!). 4) Konkurencja o kapitał ze strony spółek AI które ruszyły na rynek długu a przykładowo taki Apple czy Nvidia mają lepszy rating czy postrzeganie wśród inwestorów niż rząd USA 😀Spółki emitują obligacje na dużą skalę, niespotykaną w poprzednich latach i zasysają wcześniej dostępny kapitał, stąd popyt na obligacje rządowe jest mniejszy. 5) Bierność FED - w latach 2007-2021 FED skupował obligacje rządowe ale zaprzestał tego procesu i rozpoczął odwrotny proces redukcji bilansu który trwał krótko bo praktycznie tylko w latach 2022-2023. Obecnie można powiedzieć że jest neutralny a wręcz zakręca śrubę poprzez podwyżki stóp procentowych czyli rząd USA nie może liczyć na dodruk i kolejny program QE. Poniżej wykres rentowności 10-letnich obligacji USA (źródło: Stooq) #Obligacje #WBP