找到一个新角度支持观点：当下行情并非熊市反弹 ┈➤当下行情和5月时不同 如图：上方窗格是山寨币市值除以稳定币以外的加密总市值，也就是不考虑稳定币的山寨币比例(以下简称山寨币比例)。 下方窗格是BTC。 今年5月，山寨币比例和BTC基本是反着走的，也就是说BTC上涨时，山寨几乎没跟。 可是当下，明显和5月时的熊市反弹行情不同。大体上山寨币比例和BTC趋势是同步向上的，这意味着山寨开始回暖了，市场情绪和资金都在向乐观的方向上发展。 这就不能认为当下行情是熊市中的反弹了。 ┈➤关注重点是油价 蜂兄一直以来认为牛市条件不充分，主要是因为美伊、海峡和油价存在不确定性。 目前美伊有关系出现一点转机，伊朗开始变得积极主动了，接下来重点关注油价。 当然，还有美债也有影响，美债扩张太快。今天油价下跌，但30年美债收益率还是明显上涨。要知道短期美债收益率日内也是下跌，这说明美债收益率上涨并不是因为加息预期，而是对美债的长期的预期相对悲观。 ┈➤写在最后 蜂兄个人的观点是(观点的意思就是比较主观、不一定对)： 第一，总体上蜂兄仍然谨慎看震荡。 第二，山寨币开始启动，但会随着BTC震荡。 第三，山寨币还是有风险，目前山寨币比例已经达到了一个非牛市环境里的高位附近，基本上2025年5月、2026年1月、2月和6月高点都在这附近。(2025年下半年因为那是四年周期的牛市环境，这个比例有过更高水平。） 所以接下来，如果BTC跌破支撑位，要小心山寨币回调。 第四，震荡行情，可能适合找机会建仓。 如果回调，蜂兄不认为是熊市环境，所以会选择自己看好的山寨币买入。 目前，除了一直持有的平台币、 solana:DBRiDgJAMsM95moTzJs7M9LnkGErpbv9v6CUR1DXnUu5 (已经拉飞)，已经建仓了 ethereum:0x1789e0043623282d5dcc7f213d703c6d8bafbb04 (温和上涨)，还买了点 $WLD (震荡较大)。DBR和LINEA打算长拿、回调继续买，WLD找机会卖出。(个人实盘以防以后有人说蜂兄马后炮，不构成投资意见哈)。 另外，像LP、网格这类玩法可能也比较适合震荡行情。

伊朗突然反转，油价下跌，行情好转？ 2天前，伊朗还表示，不着急谈判。油价涨、美债跌、美股和加密同时下跌。 可能是因为CN的态度？2天以后的今天，伊朗又表示愿海峡在7天内开放了。 油价有下跌趋势，但是： 长期美债、尤其30年美债的收益率仍然在上涨。 纳指100和BTC目前显得比较彷徨。

去年买的裙子，今年终于搭配上了。 感谢 @binancezh @sisibinance @pearbinance ， 难怪之前我妈问：这个裙子是币安送的吗？按我妈这个逻辑，美团也是币安旗下的哈哈哈。 祝大家中秋快乐！秋和人安！！

Bitget的8周年礼盒是登山装备，有点寓意。 交易，其实和登山一样。 登山是一级一级台阶登上去的， 交易是一笔一笔滚起来的。 而不是一笔梭哈赚到位的，一笔梭赚的，大部分人不会满足，会继续玩。而靠运气赚的，可能会靠运气还回去…… 感谢，感谢 @bitget @xiejiayinBitget @Bitgetyaya ！ 愿所有的小伙伴，可以在经历登山的辛苦以后，收获"会当凌绝顶、一览众山小"的壮阔！ 中秋节快乐！！钱钱与人月三团圆！！！

N个角度分析过多次｢牛没来｣，现在反对的人应该很少了吧？ 虽然期间有数次看多，但蜂兄对大趋势判断一直是——不能确认牛市，看震荡。 还有的小伙伴直接取关了，然后还通知蜂兄一声。🤣(就算牛市真的来了，蜂兄还没有能力把它喊没哈哈) 其实这一波行情，本质上是熊市压抑以后的上涨需求。 ┈➤利空不敏感：2019年小牛行情？ 在这种情绪下，市场短期对利空并不敏感，清晰法案未通过、9月加息、日本加息这些都没让加密短期出现大幅下跌。 但其实，如果10月甚至接下来继续加息，这对流动性的影响是非常大的。缺少新的资金入场，这会限制上升的时长和上限。 2019年小牛就是一波在流性有限的前提下出现的。但是，关键是2019年上半年美联储没有加息或降息，并且在2019年3月，美联储明确了从5月开始放缓缩表、并且9月停止缩表。 所以2019年的小牛，是在流动性有限，但是有明确预期的情况下出现的。 反而当下，因为油价的不确定性很强，我们根本无法预测接下来货币政策的趋势。 所以，市场不敏感的这些因素，利空可能会在未来兑现。 ┈➤利好"听风就是雨" 反而，市场对利好，可以说"听风就是雨"。前段时间，SEC豁免证券代币在链上交易，市场一致认为利好。 其实证券代币在链上一直可以交易。SEC所谓的豁免是有条件的，包括不限于： 第一，要求美国实体去运营。xStocks不是美国公司，所以不符合条件。 第二，要求用AMM+流动性，但是对参与者要有许可制准入。Uniswap没有许可制准入，所以不符合条件。 第三，要求代币化证券必须让持有者拥有同等权利，包括分红和投票权(如果原股票有)。Ondo现有的大部分股票代币是没有投票权的，所以基本上也不符合条件。 也就是说，现有的主流股票代币，基本上都不符合SEC提出的豁免条件。 但市场就觉得利好 ethereum:0xfaba6f8e4a5e8ab82f62fe7c39859fa577269be3 和 $UNI 。但没有实质性利好，只能获得短期上涨。 反而SEC的这个豁免条件，在未来可能会有美国公司在区块链上构建新的链上交易平台。 ┈➤写在最后 蜂兄一直把利空划分为｢事件性利空｣和｢流动动性利空｣。 把利好划分为｢情绪性利好｣和｢实质性利好｣。 还遭到过嘲笑。 但这两种确实存在不同，｢事件性利空｣和｢情绪性利好｣是阶段性的，未必可以持续，且规模有限。 当下大概率不会出现大规模的｢流动动性利空｣，因为美国经济和美债也禁不起高频加息，微策略也已经安然度过危险期。 但是加密目前也没有出现｢实质性利好｣，没有宏观流动性的宽松，也没有场内大规模的叙事和可参与性玩法等。 所以，蜂兄保守的认为这是震荡行情，而震荡趋势的核心是——油价。

空单一个也没接到……伊朗突然又硬起来了 本以为中美友好期间，行情应该比较和平，结果忘了伊朗了。 川普应该是忙着接待，伊朗这边异常活跃。 一会儿宣称在美国航母上引爆导弹，一会儿又说沙特被炸了。 一会儿威胁邻国，如果配合美国阻止伊朗航海，他们的机场将无法正常运营。 最核心的是，伊朗强调不急于谈判，海峡开放必需要满足伊朗的条件。 美国国务卿表示，与伊朗达成协议需要艰苦努力和时间。 布仑特油价回到101，美油回到91。 一连串的连锁反应： 10年期美债收益率回到5.069%，30年期美债收益率回到5.379%。 黄金、标普、BTC集体下跌。 1个月以前，市场判断WTI油价在70~80之间震荡，现在可能要改变预期了。 WTI顶部可能是100或者更高，底部不确定是否90附近。顶部与否聚焦川普、看他是否TACO，而底部与否，不能忽视伊朗，伊朗似乎并不希望油价下跌。

该来的总是会来！DBR拉盘了！好项目总是不会让人失望！ 短期不建议追涨，但是长期来看，DBR的想象空间在于： 上了Coinbase，但没上币安欧易。 上了bithumb，但没上upbit。

看空的声音突然就来了，现在币安资金费率是负的，且清算热力图显示，下方价值更高。 但是，Coinbase和欧易的资金费率都是正的。Coinbase资金费率0.0014%，还不低。 所以暂时还不太敢开空，如果要砸下去，不排除先拉一下的可能。 Coinbase现货深度图，88000下方共有224BTC卖单，这里并没有太多集中挂的。拉到88000左右可能难度不大。 88900~89000这里差不多有110~120BTC卖单，这里压力大。 另外大大访美这几点，好像会有看点，按理说应该不至于下跌。访美最后一天快结束的时候有可能，北京时间可能都周六了。 蜂兄挂的88200、88500、89000、90000空单，都设上止损了，看看能不能接到。 蜂兄交易水平特别差哈，尤其大饼以太，合约几乎没赚过哈哈，大家不要理我哈。 但是建议暂时先别开空，观察一下coinbase资金费率，再观望两天再考虑。

OKX产品发布会，不知道会有什么新产品上线。 从OKX钱包开始，OKX在产品这块确实是创新了很多。这一次会是什么新产品呢？ 基于Exchange OS的新市场？ 还是XLayer生态新产品？ 或者其他新赛道？ 猜不倒，但"默默"的加仓了 ethereum:0x75231f58b43240c9718dd58b4967c5114342a86c 。

87000这里有点卖单，87000以下大约总共327枚BTC，币安也差不多。这个量说大不算大，但说小也不算小。 观察了一会儿，最近1小时差不多都是这样。 下一个位置是89000，这里累计卖单将近500枚。 Coinbase的BTC资金费率0.0013%。 蜂兄的观点仍然是本周以看涨为主，总体看震为主。现货3成仓位，包括一点美股代币，有点踏空了。除宇树以外，不持有任何空单或多单。