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冲冲冲 @KiloEx_perp

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祝贺 @ReadOnMe3 在 #BNBChain AI领域捕获大量真实用户进入Crypto世界，最近30天有将近90W名活跃用户！ @cz_binance

某些数据，SOL 已超越 ETH 1、汇率对SOL/ETH 涨了7倍 OG 们正在逐步抛售ETH，这种趋势从今年年初延续至今，反映到价格上是对以太坊汇率对的稳步提升，从0.01→0.07，将近7x 水平，solana 正逐渐替代ETH 成为大资金新的避风港； 2、Real Economic Value(真实收入水平) Solana 自10月以来，真是收入呈现暴增趋势，最高的每日 REV 1110 万美元，同期以太坊 REV为380 万美元相差三倍；同时考虑 L2的替代作用，所有 L2 的 REV 总和仅为 28 万美元； 3、日交易量与交易活跃度 Solana 以4000 万笔的日交易量遥遥领先，ETH 的日交易量为 110 万笔，BNB 日交易量为 359万笔；ETH $470 亿 TVL，但是同期Solana 的 TVL 约为$60 亿，虽然仅有10%，但是从交易笔数和链上转账金额看，solana 的资金活跃度是以太坊数倍有余。图3

a16z：Crypto真实活跃用户只有 3~6000 万 1/ 活跃用户≠活跃地址： a16z 发现 2.2 亿月活跃地址并不等于2.2亿用户，估算约 14%-27% 是真实活跃用户。地址可能被机器人操控或通过 Sybil 攻击人为放大。 2/ 估算真实用户规模： 通过链上分析和钱包数据，真实的月活跃用户数量大约在 3000 万到 6000 万 之间。仅占 Crypto . com 在六月报告的6.17亿全球加密货币持有者的5%到10% 3/ 多地址与机器人问题： 区块链允许用户创建多个地址，加上空投奖励机制，刺激了“空投撸毛”等行为，进一步夸大了用户数量。 4/ 过滤策略： - 剔除分散合约批量发送资金的地址 - 剔除余额接近零的临时性地址 - 剔除短期内频繁交易的机器人地址 - 重点分析绑定 ENS、Farcaster 等身份协议的地址，更可能是实际用户。 5/ 钱包数据交叉验证： - MetaMask 月活跃用户达 3000 万，其中大约 30% 每月进行交易，约 900 万用户。 - 通过其市场份额推算，加密行业总交易用户落在3000 万到 6000 万的范围。 6/ 多重账户与市场复杂性： - 一个用户可能使用多个钱包地址，但与机器人不同，总数量有限。 - 一些地址可能由交易所综合账户代表多名用户，使估算更加复杂。 7/ 市场潜力： 全球约 6.17 亿加密货币持有者，但其中仅 5%-10% 每月参与链上交易。

Ark Invest：ETH 正在成为一种新的混合资产 1、在无数的 Fud 涌现时，实际上，以太坊网络的市值约为 3150 亿美元，每月拥有数百万活跃用户，其经济价值正在逐渐链接 crypto 和传统世界；如图1 2、作为一种资产，ETH 开始在数字资产领域发展出与美国国债类似的属性。ETH 产生收益的潜力，以及其在数字资产交易中作为抵押品的广泛使用，正在成为其最独特和最重要的两个品质； 3、ETH 收益率基于以下三个因素： 发行（≈2.8％APR）+ Tips（<0.5％APR）+ MEV（<0.5％APR） 固定收益资产（尤其是债券）已存在数百年，是经济最重要的金融推动因素之一，质押 ETH (stETH) 具有与主权债券类似的特征，这是其他主权公链不具备的功能； 4、未来，ETH 的质押收益率是否会成为加密经济的内生基准，虽然短期内流动性被 L2 LSD 等项目割裂，但长期看流动性会再次汇聚，只是需要一些时间，这也是众多项目不可避免的短期目标和长期目标相悖，但不应该一次性给予全部否定。如图2

在链上，符文已替代铭文 1、从总体市值而言，当前符文协议总市值回暖至 13.4 亿美元，同时涌现出众多5-10倍标的，标志性的 pups、wzrd 等，如图1 2、从总体的交易量而言，除了比特币原始转账外，符文协议已经成为绝对主导，当前维持在10%附近，但是对比同期铭文 ordinals 协议，仅占比不到3%，符文的交易量相较于 BRC-20 的比例约为 95:5，如图2和3 3、从网络手续费的分布来看，原生比特币转账仍然占据主导，符文协议已经占据10%，远远超过铭文ordinals 协议的2%，如图4

美国大选后加密市场将如何反应？ 1、比特币与标准普尔 500 指数的相关性： 比特币和标普 500 指数有着长期的相关性，尤其是在比特币牛市期间。尽管比特币逐渐与股票市场“脱钩”，但当前仍没有明确证据显示这种关联已结束。图1和图2 2、选举后的股票市场表现： 标准普尔 500 指数在过去几次美国总统大选后的表现都十分强劲。例如： → 2012 年大选后，标普 500 指数同比增长了 32%。 → 2016 年大选后增长了 22%。 → 2020 年大选后增长了近 29%。 历史数据显示，选举后的市场上涨势头不受党派胜负影响，更多是因为选举后的不确定性解除，提振了投资者信心。图3 3、比特币可能的选举后反应： 依据历史数据，如果比特币在 2024 年选举后表现类似之前几次大选，它可能会有大幅上涨： →若复制 2012 年后的涨幅，比特币价格可能升至 1,000,000 美元。 →若与 2016 年大选表现类似，可能升至 500,000 美元。 →若如 2020 年大选，可能涨至 250,000 美元。 →然而，回报率每次减少约 50%，因此 125,000 美元可能是 2025 年的现实目标。图4 4、总结与立场： 总统大选后的市场表现，尤其是标普 500 和比特币，都显示出历史上的利好趋势。根据以往的经验，2024 年大选后比特币可能会大幅上涨，因此投资者有理由在未来几个月保持乐观。

meme coin, supercycle(real) 1、出现 meme 超级周期的原因 →VC 币估值过高，回报率天花板受限(上线级几亿、十几亿)； →代币总量过剩，流动性不堪其重(每天5000+新盘子)； →盘前市场、场外 OTC 的发展让未发售代币在领先市场前就已经被合理计价； →区块链的初衷被质疑，大部分项目都是攒局、盘子包装的华丽外衣； 2、meme 币的未来 →meme 超级周期已经开始，市值将达到 1 万亿美元，CoinMarketCap 前 20 名中将有四分之一是迷因币 →meme 比价值币更简单，比 NFT 流动性更强，比 DeFi 安全，覆盖全面的玩家人群； →你将会看到 2 个市值超过 1000 亿美元的模因币；你将会看到 10 个市值超过 100 亿美元的模因币； →机构在购买蓝筹模因币，精明的风投公司已经开始这样做了；

马斯克及其关联公司持有近20000枚1‰流通量BTC 链上数据分析平台 Arkham Intelligence 最近披露了马斯克旗下公司特斯拉和 SpaceX 持有的比特币总和： 持有比特币数量：特斯拉和 SpaceX 目前持有价值 13 亿美元的比特币储备，相当于约 19,788 枚 BTC 币；Arkham 的调查结果显示，特斯拉的比特币持有量已超过之前报道的数字； 马斯克还在 2021 年“The B Word”线上会议上透露了 SpaceX 持有的比特币。马斯克表示：“我确实持有比特币，特斯拉持有比特币，SpaceX 也持有比特币。”

我们目前处于周期的哪个阶段？ 1、大多数人对第四季度的加密市场持乐观态度，BTC 周期 ROI（Cycle ROI）正好处于这个周期阶段通常的位置，图1，类似2016 年和 2020 年： → 真正的 BTC 上涨趋势在比特币减半后 170-180 天开始； → BTC 周期顶部大约在比特币减半后 480 天达到； 当前，距离2024 年减半仅仅过去了 160 天，我们可能距离恢复上涨趋势仅有几周时间； 2、BTC 交易所储备（Exchange Reserve）以极快的速度下降，图2；自 2024 年 1 月以来，已有超过 50 万 BTC 被提取出交易所； →意味着他们计划将其持有一段时间，而不是在近期出售 →假设这种积累继续下去，供应紧缩将是不可避免的 3、关于市场资金的流动周期 首先，BTC 开始上涨，其市场主导地位也随之提升 然后，注意力开始转向大盘币（如 ETH、SOL 等） 最后，几乎每个山寨币都开始上涨 最近，BTC 的市场主导地位达到了多年高点，我们正接近第二阶段，图3

CZ 今日正式获释！下一站在哪？ 1、CZ 的财富与影响力：尽管经历了短暂的牢狱生涯，CZ（赵长鹏）依然是全球最富有的人之一，拥有高达 600 亿美元的个人财富，这让他在世界富豪榜上排名第 25。 2、家庭是 CZ 的优先考虑：CZ 曾反思了他聪明但冷漠的已故父亲，他担忧可能会继承了一些其父亲的特质。CZ 可能会决定在出狱后弥补失去的时间，与家人共度更多时间，这包括他的妹妹、儿子和他的母亲。 3、加密货币领域的潜在回归：尽管因刑事和解条款不得再直接参与 Binance 的管理，由于Binance 主要专注于亚洲和离岸市场，其影响力很可能超出美国的监管限制，通过幕后角色影响公司决策。 4、未来的职业生涯仍有巨大潜力：CZ 年仅 47 岁，正处于职业生涯的黄金期，仍有充足的时间和精力重塑自己的职业生涯，无论是在加密货币领域还是其他商业领域。

如何做&辨别有潜力的消费类应用Dapp？ 1. 用户需求优先于技术创新：与其思考技术能做什么，不如关注用户真正需要什么。消费类应用的核心需求集中在致富、社交和娱乐三大类，技术应该围绕满足这些需求进行设计，而不是让技术本身主导产品构思。 2. 简化用户引导流程，提升初次体验：用户引导应该尽可能简洁，降低操作门槛，在用户了解产品价值之前，减少点击、填写表单等繁琐步骤。快速展示产品价值，让用户在最短时间内获得积极体验，是提升留存率的关键。 3. 内容和社交关系是留存用户的关键：用户之所以回归，是因为平台上有他们关心的内容或关系。高质量的内容虽然难以获取，但如果用户的社交关系也在平台上，这能大大增加留存。构建粘性社区并从小众市场入手，有助于建立初期用户基础。 4. 小心区分用户的动机：对于以加密货币为基础的应用，用户的动机会影响产品的设计。如果大部分用户是投机者，那么平台应围绕“致富”设计，而不是专注于社交或娱乐，否则容易导致用户流失。 5. 模块化利用现有区块链工具：与其从零搭建功能系统，不如利用区块链现有的模块化工具，快速进行原型设计和迭代。像Farcaster、Lens这样的工具可以帮助构建社交网络，钱包可以作为账户系统，这种方式能更快、更灵活地满足用户需求。 6. 消费类应用需要不断迭代：消费类产品通常不是从单一想法发展起来的，而是通过持续的用户反馈和快速调整逐渐完善。关键是要在需求明确的前提下进行创新，而不是过度专注于技术上的复杂性。

摒弃「四年周期」论，加密货币才能跨越鸿沟： 1. CT（Crypto Twitter）的现状与问题： → CT 是娱乐阵地，贩卖代币像真人秀，不再是严肃的投资社区。 → 加密货币虽未被完全采用，但在娱乐和大众认知上已然是主流。 → 人们沉迷于「早起能赚钱」的假象，CT 延续了这种观念。 2. 加密货币的「四年周期」问题： → 许多人坚信加密货币四年一次的牛市循环会持续，忽视了创新的重要性。 → 四年周期鼓励了短期行为与「更大傻瓜理论」，加剧了投机，图1。 3. 创新停滞与风险投资模式的弊端： → 行业内模仿和借用胜过了真正的创新，资本涌入短期价格游戏。 → 风险投资公司过度追逐财务回报，而非推动技术进步，造成了虚假繁荣。 4. 对宏观经济依赖加重： → 当前加密行业对降息、ETF 等宏观政策寄予厚望，未从底层创新中寻找出路。 → 这种依赖会导致周期性泡沫破灭，行业创新停滞。 5. 叙事的重要性与虚空的现状： → 叙事应源自真正的创新，而不是通过Meme 或推特的情绪放大器制造出来。 → 目前的加密叙事缺乏基础，仅靠市场情绪和价格推动，无法长久。 6. 未来展望： → 如不摧毁「四年周期」论，加密行业难以打破现有局限。 → 真正的创新或许正在某个角落酝酿，市场痛苦可能是推动创新的契机。

回归增长驱动：VC 币如何走出叙事主义的困兽之斗？ 「VC 币崩溃」的本质是这一个周期中一级市场的过度投资和不理性估值，让本应被淘汰的 VC 与项目存活、融资并以不合理的估值出现在二级市场，图1；不只是VC币的危机，而是整个加密市场都面临资金的簇拥，图2 缺乏外部现金流入的情况下，加密市场的内卷程度正在极度攀升并形成了金字塔式的阶级结构，图3，每一个层级的盈利都来自于对其下面层级的剥削，并从市场中抽走流动性，这一过程又会导致下一层级不信任的加剧，从而让内卷越来越严重，而除了 VC 以外，金字塔中还存在大量更高阶层的。 大内卷时代下项目和代币的死亡率会大幅度提升，自上而下的「技术论」、「背景决定论」、「叙事主义」将更大程度上由充分条件转变为必要条件，市场唯一相信的，只有真正的增长，真实用户增长、真实收入增长与真实采用率增长。 观点摘自：@Loki_Zeng @BeWaterOfficial

运行一条 L2 需要多少钱？ 1. L2解决方案的崛起和应用链的作用 过去一年中，随着技术进步和社区参与，L2解决方案的数量大幅增加，运行应用链可以通过模块化基础设施栈有效控制区块链的运营成本。 2. 以太坊升级降低L1交易成本 以太坊的几项升级（如EIP 1559和EIP 4844）显著降低了链上交易成本。EIP 1559通过基础费用与小费机制优化了网络费用估算，而EIP 4844引入了Blob交易类型。 3. Rollup的出现与L2栈的发展 在链上交易的可扩展性挑战下，Rollup的出现显著减少了操作成本，L1结算成本在EIP 4844推出前占L2总成本的98%。 4. RaaS服务与区块链运营成本的优化 RaaS（区块链即服务）服务商的兴起使得开发者不再需要专注于链的运行和维护，而是通过服务商解决这些问题。RaaS模式通常为固定费用加上排序器利润分成，Op Rollup和ZK Rollup的订阅费用分别在3000至14000美元之间。 5. 替代结算和数据可用性解决方案降低L1成本 数据可用性和结算成本是Rollup的最大支出。Celestia、Near等数据可用性解决方案将这些成本降低了多个数量级，特别是对于那些处理大规模交易的链，随着交易量增加，节省的成本将呈指数增长。 6. 构建独立链的成本效益分析 尽管链上操作的成本已显著降低，但在决定推出独立链前，项目方应进行彻底的成本效益分析。每月运行一条链的成本对于ZK Rollup在10500至16500美元之间，Op Rollup在4000至6500美元之间，还需分成多达20%的排序器利润。

市场已从普涨转为轮动，机会属于适应变化者 1、山寨季转变为流动性在板块的轮动 “山寨季”指的是当山寨币表现优于比特币并且整体价值飙升的时期，通常由大量市场流动性推动。然而，过去两年里，预期中的山寨季未能如期而至。这是因为市场已经从普遍上涨的模式转变为资金在不同项目和板块之间的轮动。 2、流动性的来源与变化 山寨季的传统推动力主要来自普通投资者和比特币资金的流动，但现在这种流动性来源和路径已经发生改变，不再是单纯的 CEXs 主导，链上 meme 和项目也吸收了大量隐形流动性。大量流动性虽然涌入市场，但并没有普遍提振所有项目的价值，这与历史上的“山寨季”有所不同。 3、Lalapalooza效应和多种因素的叠加影响 当前市场的局面是多个因素共同作用的结果，这种情况被称为“Lalapalooza效应”。项目数量的饱和、Token稀释效应、市场中聪明人才的增加以及比特币ETF的引入等多个因素综合影响了山寨市场，不再是单一的 BTC 资金过载然后转移。 4、项目过载和Token稀释的负面影响 虽然市场流动性充裕，但项目数量过多，使得市场难以维持普遍上涨的局面。同时，Token稀释，尤其是Token解锁造成的供应过剩，吸收了自然流动性。图3 5、传统金融参与与市场效率的提升 传统金融的进入提高了加密货币的信誉，但也吸引了更多人才参与，提升了市场的效率。更多的聪明人进入加密市场，导致找到竞争优势更加困难，市场都在等待山寨季，殊不知聪明的玩家会更早一步介入山寨市场。 6、比特币ETF的引入对市场路径的改变 比特币ETF的批准改变了山寨市场的格局，投资者通过ETF购买比特币使得流动性向山寨市场流动的路径更加复杂，传统的流动性向下渗透的效应被削弱，这破坏了原有的山寨牛市资金传导的路径。 7、新冠疫情的特殊影响 2021年的“山寨季”之所以特别，与当时的疫情环境密切相关。封锁和屏幕使用时间的增加导致了大量普通投资者进入市场，这是一个难以再现的特例，不能作为常态看待。 总结 整体来看，山寨市场的格局已经从普遍上涨转变为资金轮动的局面。市场变得更加理性和复杂，投资者需要付出更多努力才能找到竞争优势。项目过多、Token供应过剩、比特币ETF的影响等多重因素共同作用，使得传统的山寨牛市路径不复存在。

反思：以太坊还是一条好链吗？ 1. 以太坊的现状与挑战(数据堪忧) 以太坊自2020年转向以L2为中心的路线图以来，现已在Dencun之后达到rollups占所有日常交易的87%。然而，由于Gas费用处于多年低点，以太坊在2024年第二季度经历了自The Merge以来的最高通胀率。如图1 此外，按月活跃用户数（MAU）计算，以太坊仅排名第七，有650万用户；按每日活跃用户数(DAU)计算，以太坊排名第12，落后于比特币L1的41万用户。 这些数据反映出以太坊在某些方面的表现不尽如人意。 2. Rollup策略的风险(L2反噬L1风险) 以太坊的rollup策略假设L2会继续使用以太坊的区块空间，并带来更多用户和费用。然而，从利益角度L2可能独立发展，如果它们分拆成独立链，不再向以太坊支付费用，以太坊的交易活动和收入将面临长期威胁。目前，以太坊的Gas价格已降至1 gwei，显示出费用减少的趋势。如图2 3. 以太坊的优势与前景 尽管面临挑战，以太坊仍然是一个强大的平台，特别是在L2上的DeFi应用中，ETH被广泛使用。例如，在Arbitrum上，与ETH相关的资产占总价值的50%以上，价值近5.9亿美元；在Base上，ETH及其衍生品占供应资产的80%以上，总额近1.4亿美元。 这些数据展示了ETH在L2经济中的重要性，表明L2可能成为以ETH为核心的重要经济枢纽。 此外，以太坊的社区力量依然强大，计划中的基础层扩展和更高效的L2（如MegaETH）让人对其未来前景感到乐观。

宏观混乱背景下，比特币为何没有随黄金价格上涨？ 1、比特币与黄金的不同表现 尽管黄金在市场混乱中创下历史新高，比特币却未能随之上涨。比特币价格波动与科技股密切相关，购入的动机通常是潜在的高额回报，而市场购入黄金的动机并不以高额回报作为第一目的。 2、比特币的风险属性 比特币被视为一种高风险的技术资产，从投资者属性来看，大部分都是喜欢前沿科技、包容性强、风险偏好高的用户，投资者在金融不稳定时更倾向于转向黄金，而非比特币。 3、稀缺性与长期价值 比特币与黄金的共同点在于稀缺性，使其在长期内成为一种安全的投资选择。然而，从历史走势相关性而言，短期内科技股若崩盘，比特币可能会受到拖累，当前以英伟达为首的 AI 板块已经炒作60倍 PE，虽然财报数据强劲但是已经有大量资金外逃，而黄金则更能保持其价值。 4、市场泡沫与投资前景 如果未来市场泡沫破裂，比特币可能会随之下跌，但长期来看，其稀缺性仍然赋予其投资价值，甚至某种程度上比特币是比黄金更具备稀缺性的保值资产，不过在从风险资产向储值资产属性转换的阶段，阵痛期一定是客观存在的。