I just published "Why China Will Run the 21st Century" Many Americans won’t like the title. Fine China isn’t “lucky” or “cheating” It built a machine: scale, planning, brutal competition, unified markets, infrastructure Read it free: robinr.substack.com/p/why-ch…

Le contraste obligataire devient spectaculaire. À 10 ans, les rendements souverains français ont atteint leur plus haut depuis 2008, les allemands depuis 2009 et les américains depuis 2007. En Chine, le 10 ans reste proche de ses plus bas historiques, autour de 1,7 %, alors même que la dette publique bat des records. (En taux réel, l'analyse change légèrement, l'Allemagne est à 0,6%, la Chine à 0,9%, les États-Unis à 1,7% et la France 2,3%). Et, cela, alors que la dette publique chinoise bat tous les records. La différence tient en partie à la répression financière : épargne abondante, contrôle des capitaux et système bancaire domestique permettent d’absorber la dette à très bas coût. Le risque est nationalisable et se déplace vers le taux de change et l’inflation, ce qui ne pose pas de problème au pouvoir chinois. Aux États-Unis et en Europe, le coût de la dette est fixé par des marchés de capitaux ouverts. Mais avec une grosse différence. Aux États-Unis, ces marchés sont domestiques, 90% de la dette des 12 derniers mois à été achetée par des américains. Pour la France et l'Allemagne, c'est plutôt la proportion inverse. C'est la pire situation.

Explosion des recours devant les juridictions administratives du fait de l'IA. Ca me rappelle ce responsable d'un service client qui se vantait d'améliorer sa productivité avec l'IA. Il n'avait pas encore vu l'explosion de courriers, au ton vaguement juridique, que ses collaborateurs, par prudence, lui transmettent en masse. Toute baisse du prix entraîne une hausse du volume. Il est indispensable de mettre en place des contre-mesures sinon la justice administrative cessera d'être opérante.

Les taux ne doivent pas avoir assez monté

Un électeur rationnel

4% des naissances au Japon et moins de 1% en Chine avaient une mère de nationalité étrangère. À comparer à 26 % de mères nées à l’étranger en France et 34% en Allemagne. L'IFC des mères nées en France devrait être de 1,36 en 2026 et 1,19 pour celles nées en Allemagne. Pas si loin du Japon (1,16 en 2026).

De tels affrontements seront interdits car trop risqués pour les humains mais des millions regarderont ces combats clandestins

Ça fait un moment qu'on avertit dans Real Estech de la montée des centres-villes rouges. L'attractivité économique des métropoles conjuguée à la faiblesse de la construction de logements y aboutit à une hausse mécanique des prix et des loyers. La tentation des pouvoirs publics est le contrôle des loyers, plus de droits aux locataires et le logement public. Die Linke à Berlin a fait campagne sur la promesse de nationaliser les foncières privées de logements. Mais il y a aussi : ▶️Mamdani à New-York a fait campagne sur "Freeze the rents" ▶️La maire démocrate-socialiste de Seattle vient d'interdire les frais de location ▶️Boston a voté en janvier 2026 un plafonnement des augmentations annuelles au plus bas de l'inflation ou 5 %. ▶️A Londres, en 2024, Sadiq Khan a fait campagne en 2024 sur de nouvelles formes de contrôle des loyers ▶️Nationalement, avec le Renters' Rights Act, le Labour a supprimé la Section21 qui donnait le droit au bailleur de mettre fin au bail sans raison sous 1 mois ▶️LFI a fait l'un de ses meilleurs scores (46%) à Toulouse l'une des dernières grandes métropoles françaises à ne pas avoir mis en place le plafonnement des loyers LFI allait faire massivement campagne sur la fin de l'expérimentation de l'encadrement des loyers qui arrivait à échéance en novembre 2026 mais va être prolongé.

1/16 - À l'heure où la natalité s'effondre sur l'ensemble de la planète, il est temps de démonter les idées reçues sur le sujet. C'est ce que je fais dans mon livre, « La bombe de la dénatalité », qui vient de paraître au Cerf ⤵

La dette de la ville de Strasbourg est passée de 241 millions d'euros fin 2020 quand Jeanne Barseghian est élue à 494 millions en 2026, le dernier budget qu'elle a fait voter Une hausse de 861€ par habitant qu'il faudra rembourser au prix fort J'ai évolué en faveur de la décentralisation au cours des années, voyant les travers de l'Etat central mais de telles incapables me font douter

La décapitation du régime des mollahs et la destruction des infrastructures militaires dont nucléaire ne pèseront pas lourd si Israël a perdu le soutien américain au passage. Les Démocrates et indépendants sont perdus depuis respectivement mi-2023 et fin 2025 mais, plus grave, chez les Républicains de moins de 45 ans, l'image d'Israël est nette négative depuis cet été.

L'alignement est devenu l'alibi des labs IA. Un problème technique "ouvert" donc un problème dont personne n'est responsable. Noam Brown (OpenAI) l'a admis chez Dwarkesh. Si un modèle agit sur trois mois mais que le cycle de sortie est de deux, on ne peut pas l'évaluer avant la version suivante. Il appelle ça une question intéressante. C'est un choix, et c'est le leur. Même aveu sur la chaîne de pensée. Chaque correction fondée sur ce que le modèle écrit l'incite à le cacher. Et le risque augmente. Anthropic vient de confirmer un laboratoire de biologie où des robots pilotés par Claude manipulent du vivant, sans dire sur quoi ils travaillent. Un exploitant de site Seveso ne plaide pas la complexité de la chimie. Qu'on oblige les labs à s'assurer à la hauteur des risques qu'ils créent, le cycle s'autoregulera.

La consolidation du secteur automobile chinois progresse. Après l'échec du projet de fusion Dongfeng-Changan l'année dernière, une première opération d'ampleur se dessine autour de FAW et GAC. Les deux groupes possèdent chacun une énorme JV avec Toyota : 810 000 véhicules produits par FAW Toyota et 756 000 par GAC Toyota en 2025. Plutôt que de fusionner brutalement deux géants publics, Pékin commence par rationaliser la distribution dans une structure commerciale commune détenue à 50 % par Toyota, 25 % par FAW et 25 % par GAC.

Les conséquences d'un horizon 2030 sont dantesques : - Les fondeurs chinois peuvent rattraper TSMC quitte à sacrifier la marge => le silicon shield tombe, Taiwan perd beaucoup de sa valeur stratégique pour la Chine et les États-Unis et l'île perd 5-10% de son PIB, augmentant sensiblement les chances d'une réunification pacifique - Des GPU d'avant dernière génération peuvent être produites en masse et alimentée par la folle production d'électricité chinoise, libérant une formidable puissance de calcul et donc la poursuite de la course à l'AI - ASML n'est plus en monopole mais en duopole, faisant reculer encore la place de l'Europe dans la course à l'IA Je pense que Jensen parlait de DUV immersion multi-patterning plutôt qu'EUV mais la conclusion est la même, les Chinois vont atteindre les nodes 3nm vite

En bleu, l'écart entre les fabricants chinois vs sud-coréens et américains en 2022 En vert, en 2026 koreajoongangdaily.com/busin…

Papier dans @ChinaDaily sur la question des surcapacités dont le terme a disparu du discours public aussi vite qu'il était apparu La baisse du coût de biens d'équipement, des panneaux solaires aux tracteurs, produit un bénéfice global pour le monde Mais, attention, pour que cela perdure il faut que les diffuseurs gardent des marges positives

Beaucoup plus important que le coup de fil de D. Trump en pleine conférence, l'annonce du patron de Nvidia sur la date à laquelle les Chinois maitriseront la lithographie avancée (EUV) : 2030. C'est-à-dire demain

On m'a beaucoup demandé mon avis sur les annonces de Marine Le Pen sur le logement hier. Dès 2021 dans "Le logement bome sociale à venir", j'avertissais sur les risques que faisaient peser sur la production de logements les réglementations environmentales Un moratoire est aujourd'hui indispensable, la suppression peut parfois créer de l'instabilité juridique. Sur SRU, qui ne survit guère plus qu'à travers l'article 55, le sujet est différent, il faut sans doute sortir de la toise nationale unique de 30% pour aller vers un intervalle avec une borne basse et une borne haute.