$INVJ Inversora Juramento Se viene emisión de nuevas acciones Precio de emisión: $465 x acción Acciones a emitir: 172,67 MM Período de suscripción: 14/10 al 24/10

$LOMA $HARG Los despachos de cemento subieron fuerte en septiembre. septiembre 2026 / septiembre 2025 = 4,5% acumulado 2026 / 2025 = -3,2%

$METR $YPF Casi cerrada la prórroga de la concesión por 20 años más, requisito indispensable para que se perfeccione la venta. En octubre asamblea de accionista para aprobarla y luego firma del ejecutivo y listo.

2/2 Para tener el radar: hoy el earnings yield (la inversa del P/E) tomando el P/E forward es 5,26% muy cerca de la tasa US10Y. Normalmente cuando comienza a ocurrir esto muchos inversores comienzan a preguntarse si vale la pena tomar riesgo equity sin premio. Que no veamos aún un sell-off en el mercado de equity puede venir por algunas razones, entre ellas: 1. Que los inversores consideren que las ganancias van a crecer aún más. 2. Que la tasa esta a estos niveles solo temporalmente. A seguir monitoreando como se viene la estimacion de ganancias y tasas que será clave para el equity.

🇺🇸 SP500 1/2 En el últimos año y un par de meses, el crecimiento de ganancias le dio buen sustento al SP500 logrando que a pesar de la suba en el índice, el P/E Forward lejos de expandirse comprima hasta llegar a 19x (el trailing también comprimió pero menos notablemente, de 28x a 26x)

Al cierre de hoy, casi el mismo nivel de riesgo país cuando el SP Merval tocó máximos de más de 2.400 puntos.

Cada vez más cerca del ETF del Merval $BYMA y Galicia Asset Management anunciaron que trabajan en el desarrollo del primer ETF local de Argentina. El instrumento será emitido por Galicia Asset Management y tendrá como objetivo replicar el comportamiento de un índice de renta variable.

@grok compara a De Mendiguren con el profesor Neurus porque para mi es igual...

$BYMA Desde el 2/11 nuevo horario de negociación de renta variable. CI 10:30 - 17:00 hs t+1 10:30 - 18:00 hs

🏦Bancos Argentinos $GGAL $BMA $BBAR $SUPV Recuperando levemente de los mínimos de hoy en que llegaron a tocar 1,1x valor libros. Hasta ahora el trade del sector viene funcionando muy bien (no está en la serie el mínimo antes de las elecciones porque trate de mantener constante riesgo país y ROE real estimado)...

5/10 la prima de las opciones pasa a t+1 @Augustonr_ @gcutte @JayC_Trades

$IEB nuevo ATH hoy $1820

$BYMA Seguramente se venga algún cambio en el nombre del índice de renta variable del panel lider de la bolsa argentina. Al finalizar el acuerdo entre BYMA y S&P y entrar en vigencia uno con MSCI el S&P Merval debería cambiar de nombre. MSCI Merval?

$BIOX Nasdaq le concede la prórroga de 180 días para volver a alcanzar una cotización mínima de USD 1 x acción. Si no la alcanza antes de los 10 días hábiles anteriores al 15/03/2027 podría hacer un reverse split para continuar listada.

$YPF Resultado del Tender Offer x YMCAO YMCIO YMCAO USD 318,5 MM YMCIO USD 247,6 MM Total = USD 566,1 MM Es decir que de los USD 1.200 MM que suscribió van al MULC USD 633,9 MM

Los fondos para la distribución del dividendo provienen de la venta de la participación accionaria en Abrasilver

$CEPU Pago de dividendos Fecha de registro: 18/9 Fecha de pago: 25/9 Monto a pagar: Equivalente a ARS 164 por accion DY ~ 7,5%

$ECOG El pago de dividendos pasa a realizarse exclusivamente en pesos. La fecha de corte se pasa al 18/9 El monto no varía ~ ARS331,4 por acción La fecha de pago: 24/9 DY (al precio actual $3.010): 11%

$BIOX Resultados del 4T26 y FY26 Trimestre algo mejor que el 4T25 pero malo al fin. Año fiscal 2026 para el olvido...

$ECOG Pago de dividendos En la asamblea se aprueba el pago de un dividendo en efectivo equivalante a ARS 331,4 por acción. Fecha de pago: 24/9 Fecha de corte: 17/9 DY (al precio actual $3.000): 11%

S&P Merval Rebalanceo del índice El 21/9 se realiza el rebalanceo del índice. Entra: $TEO (TECO2) Sale: $CRESY (CRES)

A3 Mercados $A3 Programa de recompra de acciones propias. Se une a $CEPU en recomprar acciones. Monto a destinar: ARS 3.300 MM Precio máximo a pagar: $3.300 por acción Vigencia del programa: 12/11/26

$YPF Después de la excelente colocación de ayer, amplía el tender offer de YMCAO e YMCIO de usd500 mm a USD 1.000 mm. Sigue el esquema waterfall comenzando por YCAMO que tiene un outstanding de USD 643 MM y sigue con YMCIO que tiene USD 641 mm de outstanding.

$YPF Colocó USD 1.200 MM al 2035 a una tasa de 7,85% El valor ofertado fueron USD 2.200 MM Tremendo, spread de 300 bps sobre deuda usa.

$PAM solana:BmkG4JCxEsneNfcRu3tX7JDs7NUoE7Wjvuf5PVXuLTW8 El proyecto de la planta de fertilizantes, que demanda una inversión de USD 2.700 MM quedó aprobado en el marco del RIGI

Hola! Se viene comportando como $BYMA y gran parte del equity argentino.

$LOMA $HARG Los despachos de cemento en agosto volvieron a mostrar una caída frente a agosto 2025 y siguen sin lograr un incremento frente a 2025 en el acumulado. agosto 2026 / agosto 2025 = -8,1% acumulado 2026 / 2025 = -4,2%

$GGAL Pago de la tercera y última cuota de dividendos. Fecha record 7/9 Fecha pago 10/9 $8,3008 por accion Cambian las bases de las opciones @Augustonr_ @JayC_Trades

$NVDA Por comprar Hugging Face

$SKHY Arrancaron los nuevos CEDEARs

$TRAN Confirmada la fecha de pago 10/9 Monto por acción $570,1617 DY al precio actual ($3545) = 16,1%

$TRAN El volumen que se está operando hoy de TRAN, impresionante $3800 MM ya operados

$CEPU Programa de recompra de acciones propias Monto a destinar: USD 30 MM Precio máximo: USD 16 por ADR o ARS 2.600 por acción local Plazo: 180 días

$GGAL $SUPV $BBAR $BMA Aquí un detalle de lo que menciono sobre el impacto que tendrá el dejar de aplicar la NIC 29 (ajuste por inflación en economías hiperinflacionarias), que podría darse para 2028 si la inflación continúa descendiendo a este ritmo. NIC 29 = 100% de inflación acumulada en 3 años. Los ROE que reportan los bancos argentinos son reales, y eso hace que muchas veces no tengamos en cuenta el efecto cuando los comparamos con los de la región o EE.UU. Obviamente el efecto no es simplemente "contable": la inflación también tiene un impacto negativo real sobre los bancos. Pero vale la pena tener el tema en cuenta...

$TRAN Excelente observación. Sí, al 30/6 $TRAN tenia $199.458 MM en caja e inversiones de corto plazo. Pero también en la asamblea de TRANSBA (controlada por TRAN) se resolvió que la misma reparta dividendos por $76.096 MM con lo cual ya de mínima la caja te quedaría en $275.554 También de paso aprobaron en la de Citelec que se distribuyan (de lo que cobren de $TRAN) $133.261 MM ~ el 100% de lo que va a recibir Citelec por la tenencia en $TRAN

Transener $TRAN El 1/9 se publicará la fecha de pago y la fecha ex

$TRAN Se viene otra distribución de dividendos $570 por acción aproximadamente DY ~15%

El comunicado del Bind

$BPAT Compra el negocio retail del Bind Sigue la consolidación del sector

$BBAR Resultados 2T26 En línea con los demás bancos $BBAR reporta un 2T26 claramente mejor que el 1T26 y el 4T25. Veremos mañana en el CC más datos. Préstamos: +2% / 1T26 y +13% / 2T25 Depósitos: +4% / 1T26 y +8% / 2T25 NIM: 14,66% vs 13,98% / 1T26 y 15,08% / 2T25 NPLs: 6,09% vs 5,6% / 1T26 y 2,3% / 2T25 Ratio Eficiencia: 45% vs. 51% en el 1T26 ROE del trimestre anualizado: 12,2% ROA del trimestre anualizado: 1,8%

También se vienen 12 CEDEARs adicionales $GEV ratio 180:1 $TLN ratio 63:1 $KLAC ratio 34:1 $DELL ratio 74:1 $WDC ratio 92:1 $MS ratio 41:1 $IBKR ratio 17:1 $WELL ratio 48:1 $PLD ratio 29:1 $LIN ratio 102:1 $SHW ratio 69:1 $NTRA ratio 51:1

Y por último 5 CEDEARs de ETFs $BBCA Canada ratio 20:1 $BBAX Asi Pacific ex-Jp ratio 13:1 $GSG SP Commodity-Indexed Trust ratio 6:1 $CORN Corn Fund ratio 4:1 $SOYB Soybean Fund ratio 5:1

Finalmente llega el CEDEAR de $SKHY Ratio CEDEAR:ADR 25:1 Toma como subyacente el recientemente listado ADR en EE UU

¿Y cómo viene resultando la estrategía de @HoracioMarin_ok de focalizar a $YPF en shale-oil? Lifting costs de $YPF (total y "core-hub") $PAM $VIST

El stock actual de créditos hipotecarios es ~ $8 BB con lo cual bajar el costo de fondeo para incrementar hasta $2 BB en préstamos es un número muy significativo. Buena señal en un momento en el cual construcción tiene todo para comenzar a repuntar....

Excelente laburazo. Esto es realmente meterse de lleno en los datos para analizarlos y dejar de lado pre conceptos y tendencias. Felicitaciones !! Una explosión del crédito en Argentina -que es lo que necesita el país para crecer- con estos niveles de presión impositiva es realmente difícil, muy difícil....

Recién reporto $GGAL Resultados muy superiores a los reportados en el 1T26 y 4T25. En la misma tendencia en la que fueron reportando $SUPV y $BMA. Mejora levemente el NIM, mejora la eficiencia. La mora se va estabilizando y menor impacto de la inflación. Todo ello redunda en un repunte del ROE. Más tarde pasó un análisis más detallado.

@Fonditosar Este fondo hay que re categorizarlo, no tiene nada de renta variable. Ni argentina ni de afuera !! Lo de tomar como benchmark Rofex-20 no lo convierte en un fondo de RV. CC: @iebFondos

$GGAL $BMA $SUPV $BBAR Habiendo reportado $SUPV y $BMA vamos actualizando como cotizan los bancos en términos de P/BV. La evolución está acotada para tratar de aislar efectos como reducción / suba en tasa de dto. (riesgo país) y cambios bruscos en el ROE. Tanto $SUPV como $BMA mostraron ROEs que continúan mejorando frente al 1T26 y el 4T25. Con indicaciones de un ROE para 2026 ya cerca de 10% / 12%. El sector cotiza en promedio a 1,12x veces lo que no luce caro, pero hay una gran dispersión entre $SUPV que es el que cotiza más abajo: ya por debajo de 1x valor libros; mientras que $BMA y $GGAL andan en la zona de 1,2x

$BMA Una gran diferencia entre ver Stage 3 y NPLs. La cobertura se dispara al 148%...

Muy importante este punto que destaca Leonardo. Obviamente a los efectos de comparación con otros bancos la forma regulatoria es la que más se usa. Pero no deja de ser más fiel a la realidad utilizar el modelo de Pérdida Esperada y ahí difiere mucho la evolución.

🏦Banco Macro $BMA Resultados del 2T26 Como fue el caso de $SUPV, el caso de $BMA vuelve a reconfirmar resultados continúan la tendencia de mejora. Se vio en el 1T26 vs 4T25 y se ve -en general- en este trimestre. Dicho esto, queda aún mucho por recorrer para poder decir que fue un buen trimestre. Mirando los indicadores más relevantes nos llevamos una impresión mixta. Hay luces un incremento en el ROE del trimestre que alcanza el 13,4% y del ROA que llega a 3,3%. También es alentadora la fuerte baja del cost of risk que cae a 7,9%. Pero también hay sombras: la mora continúa subiendo y alcanza 6,3%. El margen de interés neto (NIM) comprime a 130 bps. y la eficiencia es menor comparada con el 1T26. Como suele pasar también hay aspectos que no se modifican: el bajísimo apalancamiento (por tanto exceso de capital) que sigue teniendo $BMA. El ratio A/PN de 4,1x es el mas bajo de los bancos listados lo que le da un gran potencial de crecimiento sin necesidad de ampliar capital cuando llegue el momento. El tema es que hasta ahora no llegó. Los préstamos se incrementaron levemente 3% frente al 1T26 pero cayeron 5% frente al 2T25. Las líneas significantes de la cartera: adelantos +15% frente al 1T26, hipotecarios +2% y personales +1%. Tarjetas de crédito -2% y prendarios -2%. Falta como en todos los bancos fuerte crecimiento en préstamos de calidad y a plazo. Los depósitos, por su parte, se redujeron 1% frente al 1T26 con una significativa reducción en los depósitos en USD: cayeron 5% (medidos en ARS) u 11% medidos en USD frente al 1T26. En el universo pesos, la caida fue significativa en los PF que se contrajeron un 11% mientras todas las demás líneas tuvieron crecimientos de <5%. El sector bancario viene de varios meses de mala performance. Justificada, hemos dicho en varias oportunidades que los múltiplos a los que cotizaban los bancos argentinos no alcanzaban para justificar un ROE cercano al 10%. Hoy $BMA cotiza 1,2x P/BV con un ROE de casi 14% y consideramos que son ya múltiplos piso si consideramos que lo peor pasó. Cuando decimos lo peor no es que esperemos una explosión del crédito. Pero sí indicadores de mora que realmente comiencen a caer y préstamos de calidad que retomen un crecimiento más sostenido y firme. Mañana tenemos el CC y vamos a tratar de despejar estas dudas que tenemos.

🔥Distribuidoras de Gas $ECOG $METR $GBAN $CGPA Resumen de resultados del 2T26 1. En margen de EBITDA $ECOG y luego $METR 2. En Caja / Mkt. Cap $ECOG y luego $GBAN (la caja de $METR se ajusto para deducir el pago de dividendos) 3. En P/BV aún a pesar de la suba que tuvo en los últimos días $METR y luego $ECOG Los números del Estado de Resultados corresponden al trimestre. EBITDA / FFO / Capex y FCF al 1H26

Lo de $LOMA es como lo del Rojo 🇦🇹 en este campeonato @trader_teddy 😥

💹 A3 Mercados #A3 Resultados del 2T26 A3 continúa reportando sólidos resultados trimestrales, aún en un entorno en el que otras compañías no logran defender ventas y rentabilidad. Sin dudas "Servicios Financieros" es un sector que, como venimos sosteniendo, tiene muchísimo potencial de suba y mucha defensividad en escenarios más complejos. Vamos a los detalles del trimestre y seis meses de 2026: 1. Continúa el crecimiento en los ingresos operativos (medidos en USD MEP): 6,6% en el 1H26 frente a 1H25. Fuerte crecimiento en los segmentos Cauciones & Pases, Agro y Tecnología Local. Caídas en Tecnología Exterior por estar migrando a un modelo de ingreso recurrente como en Argentina y renta fija. 2. Excelente control de los gastos operativos: Solo se incrementan un 0,6% en USD. Las sinergías de la fusión continuan: reducción de 50 empleos. 3. Restulado Operativo: Se incrementa un 16,3% frente al 1H25 y el margen en el 2T26 se expande a 46,2%. 4. Crecimiento en el EBITDA de 13,4% frente al 1H25 con margenes que tambien se expanden: 48,3% para el 2T26 y 44,8% para 1H26 (fue de 41,9% en el 1H25). 5. Ingreso financiero operativo: cae con respecto la 1T26 y en el acumulado 1H26 vs 1H25 se reduce un 5% por menores tasas en pesos. 6. Un mayor pago de impuesto a las ganancias (fue de USD 6 MM) en el 2T26 lleva a que el FCF para el trimestre se reduzca a USD 10,5 MM. Frente a los $11,3 MM en el 1T26. De esta manera gran parte del incremento en el EBITDA fue al pago de impuestos. En el 3T26 ya el impuesto pagado será sustancialmente menor. 7. La compañía tiene USD 170 MM en caja. Con un mkt cap de USD 507 MM, dicha caja representa un 33% del mismo. Lo que da un valor al negocio de tan solo USD 338 MM. Dado el EBITDA de los ultimos 12 meses implica un multiplo de EV/EBITDA de 4,9x compresión que se da por incremento en el EBITDA y un menor valor de cotización. Un múltiplo que en nuestra opinión luce muy atractivo.

$METR o "El viaje de Odiseo"

El comunicado de $EDN

$METR $YPF $EDN Venta de METROGAS Se realizó la venta del 70% de $METR que tenía $YPF. El valor por ese 70% es de USD 780 MM y quien compra es $EDN Implica un valor del equity de ~ USD 1.110 MM o USD 1,95 por acción ~ $2.970 por acción (debería ser entre un 10% / 20% menos para las que cotizan porque no debe incluir la prima de control). A ese valor el múltiplo que pago $EDN es aproximadamente 6x EV/EBITDA. Parece muy buena venta por parte de $YPF y una compra algo cara por parte de $EDN

$YPF Que belleza 🔥🔥🔥

🏦 Grupo Supervielle $SUPV Resultados del 2T26 El 2T26 representa una significativa mejora contra el 1T26 y 4T25. Mejoraron el NIM que alcanzó el 20,3%, el ROE que luego del -6,2% reportado en el 1T26 pasó a 4,4% y el ROA que se ubicó en 0,6%. También un mejor dato para la cartera morosa: 5,5% (bajó la morosidad en personas de 9,9% en el 1T26 a 9,6% en el 2T26 pero subió la de empresas de 4,0% en el 1T26 vs. 4,4% en este trimestre) La posición de TP&P + BCRA / Activo cae levemente frente al 1T26. Los depósitos se incrementaron 4,5% (impulsados por depósitos en USD) mientras que los préstamos se contrajeron un 1,5%. Mañana al medio dia el CC para más detalles, cotiza a 1x P/BV. Fundamental el ROE que pueda esperarse hacia adelante.

🔥TGN $TGNO Resultados del 2T26 Un trimestre, en lo operativo, muy similar al 2T25. Ventas: +1,9% vs. 2T25 Se incrementaron los costos de explotación lo que implicó una compresión en el margen bruto: 57,6% de 59,6% en el 2T25 Un menor cargo por deterioro de activos financieros hace que el resultado operativo prácticamente no varíe: +0,2%, pero sí comprime el margen operativo: 41,8% vs. 42,5% en el 2T25 Mejores resultados financieros y menor impacto inflacionario hacen que la ganancia antes de impuestos mejore sensiblemente y que el resultado neto crezca un 63% vs. 2T25 Situación financieria sigue siendo impecable: no tiene deuda financiera y una caja de ~USD 270 MM (antes del pago de dividendos que va a realizar) Vamos a la generación de caja en el primer semetre: aquí se nota fuerte el impacto del pago al impuesto a las ganancias. FFO 1H26 $205.747 MM vs. 1H25 $325.497 MM. También se incrementa en forma notable el Capex durante el semestre: $54.658 MM vs $28-665 MM con lo cual el FCF se reduce a $151.089 MM vs. $296.831 MM en el 1H25; una caída del 49%. El EBITDA (reportado) del 1H26 $206.821 MM lo que representa un incremento de 2,4% frente al 1H25 y un margen que comprime a 57,9%. Finalmente el volumen transportado (en MM m3) en el 1H26 se redujo 7,7% en comparación con el 1H25, a pesar de que los destinos al mercado externo crecieron un 5,8% (es decir que los despachos al mercado local cayeron un 9%)

$LOMA $HARG Los despachos de cemento en julio tuvieron una importante caída frente a julio 2025 y todavía no logran un incremento frente a 2025 en el acumulado. julio 2026 / julio 2025 = -8,2% acumulado 2026 / 2025 = -3,6%

🏭Loma Negra $LOMA Resultados del 2T26 Sigue siendo un contexto desafiante para LOMA, los volúmenes de cemento en el trimestre cayeron 1,4% frente al 2T25 totalizando 1,19 MM tn lo que implica una operación al ~40% de la capacidad instalada. En ARS las ventas se recuperaron un 2,2% frente al 2T25, así en términos de AR$/tn despachada se logró una mejor performance: +3,8% lo que muestra una dinámica de precios positiva. Tanto el costo de ventas, como los de comercialización & administración se incrementaron. Así el EBITDA ajustado para el trimestre declinó un 2,5% frente al 2T25. El margen de EBITDA ajustado comprimió ligeramente a 20,2% frente al 21,2% reportado en el 2T25 y bastante menor al 24,9% reportado en el 1T26. Los resultados financieros mejoraron significativamente; en conjunto con una menor diferencia de cambio hacen que el resultado del ejercicio termine siendo una ganancia de ARS 7.043 MM frente a los ARS 514 MM que ganó en el 2T25. Finalmente la situación financiera de la compañía sigue mejorando trimestre a trimestre. La deuda financiera neta se redujo levemente frente al 4T25. El apalancamiento 1,3x frente al 1,47x al 4T25. Conclusión: Un balance que no sorprende. Con despachos de cemento que aún no despegaron. El tercer y/o cuarto trimestres deberían ser algo mejores en cuanto a los volumenes despachados y si LOMA logra mantener la tendencia en el pricing los margenes podrían recomponerse. Mañana hacen el CC.

🔥TGN $TGNO Pago de dividendos Fecha ex: 12/8 Fecha pago: 21/8 Monto a pagar: $172,9734 por acción DY (precio actual): 4,5%

$TX Impresionante lo de Ternium hoy luego del balance: +6.7% $TXAR también muy sólida +4.9%

🔥Metrogas $METR Resultados del 2T26 Corrección: Había tomado los datos del balance individual; ahora están corregidos al del consolidado. Ventas: +10,7% sobre 2T25 Rdo. Bruto: +26% sobre 2T25 Rdo. Operativo: +54,2% sobre 2T25 que implica un margen operativo de 21,7% (fue 15,5% en el 2T25) Rdo. Neto: +18.9% sobre 2T25 EPS: $87,98 vs $74,01 en 2T25 Deuda financiera neta: -$85,292 MM pero recordar que $METR repartió AR$ 100 MM en dividendos con lo cual si quitamos esa caja, la deuda financiera neta queda en $14.708 MM

🇦🇷 Temporada de Resultados 2T26 Versión actualizada

Tomando la evolución de precios implícitos para Argentina (salvo para el 2T26 que tomé el valor del press release de $TX para la Región Sur por la distorsión que implica el volumen exportado), se ve como finalmente dicho valor en Argentina termina ya casi igual al de Brasil y México. Mañana después del CC más detalles.

En términos de valuación sigue cotizando a un P/BV muy bajo 0,42x. En mi opinión este multiplo se explica por el bajo ROE que tiene el negocio. Un par de trimestres atrás el management de $TXAR hizo un ajuste a su unidad de Argentina. Para dicho ajuste tomó un WACC de 12% en USD. Al no tener deuda financiera $TXAR (en ese momento era muy baja, casi despreciable) podemos asumir que el Ke (cost of capital) es igual al WACC 12%. Es entonces cuando vemos que para "justificar" un P/BV cercano a 1x el ROE debería ser cercano a ese valor.

Ternium Argentina $TXAR Resultados del 2T26 Los resultados del segundo trimestre de $TXAR siguen mostrando la misma película que los anteriores. Si bien hay un incremento en los despachos de acero: crecieron 12% frente al 2T25 y 31% frente al 1T26 mucho de ese crecimiento se explica por exportaciones de productos semi-elaborados que tienen un menor precio. Las ventas al mercado local frente al 1T26 crecen 17%. Se nota el efecto en las ventas (en USD) por tonelada despachada implícitas que cae a USD 938,9. Las ventas en USD crecieron un modesto 2% frente al 2T25 lo que se explica por lo antes dicho: más volumen, a menor precio. El margen bruto se mantiene en el rango de 15%, levemente superior al 12,8% reportado en el 2T25. El resultado operativo sí tiene un fuerte incremento con respecto al 2T25 por mayores ventas. El margen operativo, no obstante, sigue siendo muy bajo 3,5% Muy sólidos los resultados de TX México y Usiminas que terminan contribuyendo con USD 90,1 MM al trimestre.

3. Midstream & Telco Sin cambios en los ingresos pero mayores gastos de administración y comercialización llevaron a una reducción en el rdo. operativo que cae 15% vs. 2T25 El incremento en SG&A obedece a mayores impuestos, tasas y contribuciones. También a un incremento en 11% en las depreciaciones pero ese es un mero efecto contable sin impacto en caja.

2. Producción y Comercialización de Líquidos Como mencionamos fuerte incremento en las ventas de la mano de una recuperación en los volumenes de producción +56%. El resultado operativo, obviamente explota, +162%

1. Transporte de Gas Leve caida en los ingresos pero menores costos de adm. y comercialización (cayeron 35%) impulsan el rdo. operativo un 14%

Utilidad operativa por segmento:

🔥TGS $TGSU $TGS Resultados del 2T26 Ventas: +15,4% vs. 2T25 se explica principalmente por el segmento de Producción y Comercialización de Líquidos (se incrementó 49% en el 2T26 recordemos que en el 2T25 TGS sufrió los efectos de la feroz tormenta que azotó la zona de Bahía Blanca) Rdo. Operativo: +32,2% vs. 2T25 Margen Operativo: 40,4% vs. 35,3% en el 2T25 EBITDA: +28% vs. 2T25 Margen EBITDA: 52% vs. 46,9% en el 2T25 Deuda financiera neta: -$497.604 un joyita aunque con los proyectos en curso se va a incrementar significativamente pero el perfil de vencimientos sigue siendo extremadamente cómodo: 2031 y 2035 los años desafiantes.

Transener $TRAN Resultados del 2T26 Una cash-cow bestial Ventas: +25,3% vs. 2T25 Rdo. Operativo: +38% vs. 2T25 Margen Operativo: 55% vs. 50,6% en el 2T25 EBITDA: +33% vs. 2T25 Margen EBITDA: 63,3% vs. 59,6% Rdo. Neto: +31,9% vs. 2T25 Capex / Vtas: 14,4% vs. 11,8% en el 2T25 Sin deuda financiera y con USD 130 MM de caja

$GGAL Pago de dividendos Cuota 2/3 Fecha ex: 3/8 Fecha pago: 6/8 Monto a pagar: $8,30

Otra manera de ver el asunto....

$MSFT $GOOGL La carrera por tener el modelo más potente se pone cada vez más interesante. Moonshot con su último open-weight Kimi K3 se acerca mucho a EE.UU. Me gusta mucho en este contexto el negocio puro de hyperscaler. El usuario va a utilizar varios modelos de diferentes capacidades y costos, de acuerdo a los requerimientos de la tarea.... Pero al final, salvo lo que se corra localmente, termina pasando por un datacenter.

Salter-Swan

La revancha de Oil & Gas $YPF $TGS $PAMP $VIST