Desinflación argentina. Como hemos dicho en múltiples ocasiones y como muestra 👇@gsandleris, el proceso de desinflación argentino avanza en línea con, o mejor que los más exitosos del continente. Los que lograron bajar la inflación a un dígito de manera permanente.

Very productive meeting with Minister @LuisCaputoAR in Bangkok during the IMF–World Bank Annual Meetings. The U.S.–Argentina partnership is strong, and we are committed to deepening our economic ties to advance stability, growth, and prosperity across our hemisphere.

Excellent meeting with Minister @LuisCaputoAR & BCRA President Bausili. Welcomed improvements in economic fundamentals & resilience, anchored on fiscal discipline while many countries struggle with high deficits. Our teams are working closely to finalize third review discussions.

Agrego algunas observaciones sobre la operación de cobertura del BCRA con las reservas de oro basadas en la información oficial disponible. 1) Olmos dice que desde que la AGN audita al BCRA nunca se había registrado una pérdida de esta magnitud, "ni tampoco la utilización de las reservas físicas de oro para transacciones de riesgo". Los estados contables del propio BCRA muestran lo contrario. 2) Al 31/12/2009 el BCRA tenía un collar (puts comprados y calls lanzados) sobre 1.760 miles de onzas, casi 100% del stock existente. La operatoria estaba autorizada por la Res. 144/2006 para disminuir el riesgo de la cartera. (ver EECC 2009, Notas 4.1.1, 4.1.4 y 6.2). 3) En 2009 la onza subió 27%, de USD 866,55 a USD 1.098,35. Al cierre, el collar valía USD 70 M en contra: los calls lanzados, USD 119 M en contra, y los puts, USD 50 M a favor. Los contratos vencían a lo largo de 2010 (ver EECC 2009, Nota 4.1.4 y Anexo II). 4) En 2010 la onza subió 29% y llegó a USD 1.418,8. La línea de derivados sobre reservas, que al cierre de 2009 y de 2010 estaba integrada exclusivamente por opciones sobre oro, restó USD 521 millones. El oro no se vendió: las existencias siguieron en 1.761 miles de onzas, valuadas en USD 2.497 millones al cierre de 2010 (ver EECC 2010, Notas 4.1.1, 4.1.4 y 4.23, y Anexo II). 5) En 2025 el oro subió 65%, la mayor suba anual desde 1979. La cobertura sobre el 100% del stock (1.985 miles de onzas) costó USD 1.023 M, un 12% del valor del oro en cartera. En 2010, con una suba del 29%, había costado el 21%. 6) Un análisis pro-forma también permite poner las cifras en perspectiva: si en 2010 el oro hubiera subido 65% y no 29%, la onza habría cerrado en USD 1.812. Con los calls in the money, la cobertura de 2009 habría costado unos USD 690 M más: cerca de USD 1.210 M en total, el 38% del valor del oro en cartera. Es más que en 2025, con menos onzas y con la onza a menos de la mitad de su precio de 2025. 7) Es decir, el BCRA cubrió con derivados la misma proporción de sus tenencias de oro que en 2009-2010. Los propios EECC 2025 describen esas operaciones como concertadas "con el fin de cobertura" (Nota 4.1.5). Lo que explica la mayor pérdida en dólares en 2025 no es la magnitud física sino la suba del precio del oro, que fue la mas alta desde 1979. 8) El BCRA terminó registrando una ganancia neta de 45% sobre el valor de las reservas. La mas alta en lo que va del siglo. Es una buena noticia. Decir que una operación de cobertura para protegerse de una potencial caída en el precio del oro constituye especulación porque el precio sube es un sinsentido. La cobertura es lo contrario de la especulación. Su objetivo es preservar el valor del activo frente a posibles pérdidas.

El BCRA obtuvo en 2025 un resultado neto positivo de USD 2.505 millones por su posición en oro Este desempeño refleja el efecto combinado de la evolución del precio del metal y de las operaciones de cobertura financiera que la entidad aplica de manera habitual sobre el total de sus tenencias en este activo. Las operaciones financieras con oro registradas en 2025 forman parte de la política de cobertura que el BCRA implementa sobre el 100% de su posición en oro. Dicha estrategia tiene como objetivo proteger las reservas internacionales frente a las pérdidas que podría ocasionar una caída significativa en el precio de uno de sus principales activos. Como toda operación de cobertura, estos instrumentos conllevan un costo. En años en los que el oro muestra un desempeño favorable —tal como ocurrió en 2025—, los derivados financieros que actúan como seguro suelen registrar un resultado negativo. Este comportamiento responde a la naturaleza misma de la cobertura: el activo subyacente presenta una ganancia, mientras que el instrumento de protección absorbe una pérdida. Por ello, la evaluación correcta de la estrategia exige considerar ambas partes de la operación en forma conjunta y su efecto neto, que en este caso resultó ampliamente positivo. Las coberturas efectuadas en 2025 se inscriben en una práctica habitual que el BCRA lleva adelante desde 2007, es decir, hace casi veinte años. De hecho, entre 2007 y 2011, los pagos realizados por coberturas de características similares representaron, en relación con el valor de mercado del oro en cartera, casi el doble de los pagos efectuados en 2025. En este contexto, durante el período 2007-2011, la Auditoría General de la Nación (AGN) no formuló observaciones sobre la estrategia de cobertura utilizada ni sobre los pagos asociados. Tampoco se registraron observaciones por parte de los auditores externos del BCRA respecto de estas prácticas. Esta circunstancia confirma que las operaciones de cobertura sobre la posición en oro se ajustan a los estándares de auditoría y control aplicables. La AGN como organismo de control externo del sector público nacional y en línea con el resto de los auditores, aprobó los estados contables del BCRA para el período 2025 que tuvieron un resultado récord en la historia del BCRA y el incremento patrimonial más alto en los últimos 20 años.

Si se saca a Vilas, Del Potro, Nalbandian, Coria, Clerc, Gaudio, Cañas, Puerta, Schwartzman, Mancini, Mónaco, Jaite, Squillari, Pérez Roldán, Chela, Calleri, Zabaleta, Acasuso, Mayer, Pella, Cerúndolo, Báez, Etcheverry, Navone, Davín, Delbonis, Berlocq, Zeballos, Frana, Gumy… yo hubiera sido el mejor argentino de todos los tiempos.

Hoy tuve el honor de lanzar el primer "Argentina at Silicon Valley", una jornada que conecta el ecosistema emprendedor, tecnológico y de innovación de la Argentina con el corazón de Silicon Valley. Vale la pena mirar el edificio que nos recibe: la sede de JPMorgan en San Francisco, diseñada por el arquitecto argentino César Pelli. Hay algo especialmente significativo en reunir a emprendedores, inversores y referentes tecnológicos en un lugar que lleva la huella de un argentino que pensó en grande y dejó su marca en ciudades de todo el mundo. Esa misma ambición inspira la jornada que estamos transitando. Argentina tiene talento, creatividad y capacidad para desarrollar empresas y tecnologías de alcance global. Hoy queremos acercar ese potencial a quienes pueden acompañarlo con inversión, experiencia y acceso a nuevos mercados a partir de las decisiones del Presidente @JMilei Nos espera un día de conversaciones sobre inteligencia artificial, innovación e inversiones, pero también de encuentros que pueden convertirse en alianzas, proyectos y oportunidades concretas para nuestro país. Pelli proyectó edificios que hoy son parte de la identidad de grandes ciudades. Las nuevas generaciones de argentinos están construyendo empresas y tecnologías que también pueden dejar una huella duradera. Con esa convicción lanzamos este Argentina at Silicon Valley Day, una iniciativa y comunidad activa diseñada para conectar el ecosistema emprendedor, tecnológico y de innovación de Argentina con el corazón de Silicon Valley 🇦🇷🇺🇸 @ARGinUSA

Importante 👇 Hoy dimos un paso fundamental para transformar la infraestructura vial argentina: firmamos las concesiones para la toma de posesión de los 8 tramos de la Etapa III de la Red Federal de Concesiones. Con esto, a partir de mañana ya estarán en construcción los más de 9.000 km de rutas nacionales concesionadas al sector privado, con un nuevo modelo basado en inversión, eficiencia y gestión privada. La Etapa III comprende más de 3.900 km de rutas nacionales estratégicas para la producción y la logística, conectando ciudades, puertos y pasos fronterizos. Tramo Centro — 682 km: RN 9, 19 y 34 | Santa Fe y Córdoba Tramo Centro Norte — 536 km: RN 34 | Santa Fe y Santiago del Estero Tramo Noroeste — 597 km: RN 9, 34, 66, 1V66 y A-016 | Santiago del Estero, Tucumán, Salta y Jujuy Tramo Litoral — 547 km: RN 12 y 16 | Corrientes y Chaco Tramo Noreste — 456 km: RN 12 y 105 | Corrientes y Misiones Tramo Chaco–Santa Fe — 497 km: RN 11 | Santa Fe y Chaco Tramo Mesopotámico — 276 km: RN 12 y 18 | Entre Ríos Tramo Cuyo — 329 km: RN 7 | Mendoza Seguiremos avanzando con nuevas concesiones, más inversión privada y más infraestructura para una Argentina que produce y crece. 🇦🇷🇦🇷🇦🇷

ARGENTINA WEEK PARIS: UN MOMENTO HISTÓRICO DENTRO DE UN PERÍODO TRANSFORMADOR Gracias @JMilei por la confianza. Todo esto fue posible gracias a dos fuerzas: la seriedad macroeconómica y el magnetismo mundial del presidente Javier Milei.  US$27.000 MILLONES en anuncios de inversión. 13 gobernadores, una delegación inédita en la historia. Un presidente con su Gobierno. Y una idea irresistible: la Argentina está decidida a crecer. Mucho para contar y queremos compartirlo. 2 días y medio, 10 eventos de altísimo nivel que pusieron a la Argentina en el centro. Ayer fue la sesión central. Un día intenso de trabajo en la sede de la OCDE, donde reunimos a unos 500 CEOs europeos, junto al presidente @JMilei y @LuisCaputoAR liderando el equipo económico. @DiegoSantilli acompañando a los 13 gobernadores y otros miembros del gabinete. Con empresarios argentinos empujando. El Min Caputo dejó una frase que resume nuestro mensaje: “El único riesgo en Argentina es perderse la oportunidad de invertir”. Estos dos días pudimos ponerles nombres y lugares a esas oportunidades. TOTAL presentó proyectos de inversión por US$10.000 millones en Neuquén y Tierra del Fuego. Fueron dos años de trabajo para generar esa confianza. Y, antes de subir al escenario, el CEO y JM acordaron cómo se llamará su nuevo desarrollo offshore: ALBERDI. Gran nombre para un gran proyecto. Neuquén volvió a ser protagonista con PLUSPETROL y GyP: US$12.400 millones para seguir desarrollando Vaca Muerta. En Salta, ERAMET anuncio su intención de expandir el proyecto de litio Centenario -Ratones, una inversión de US$350 millones y una relación estrecha que construyó @KarinaMileiOk en esta embajada. Y en Chubut, PAE y SNF, también francesa, anunciaron US$1.200 millones de inv para darle más futuro a Cerro Dragón. Glencore anunció US$4000 millones para Agua Rica, Catamarca. Un nuevo hito. El principal empresario de Europa, Bernard Arnault, se hizo presente. LVMH anunció su acuerdo para comprar Vicuña de Catamarca, una expansión de sus bodegas en Mendoza y confirmó su confianza en la Arg. Y Hitachi Group eligió al país para su hub regional. 2.000 puestos de trabajo. Huttopia anunció su desembarco en Mar Azul y en otros sitios. La delegación de gobernadores mostró una solidez extraordinaria. @Rolo_Figueroa, @NachoTorresCH, @Weretilneck, @alfredocornejo, @frigeriorogelio, @GustavoSaenzOK, @JPValdesok, @LeandroZdero, @carlossadirjuy, @ClaudioVidalSer, @DrMarceloOrrego, @RaulJalil_ok y @jorgemacri Se sucedieron paneles y reuniones con los CEOs más importantes de Europa (Total, ENI, Danone, OCP, Santander, Eramet, Rio Tinto y tantos otros). Por la noche, llegó un momento histórico. Los presidentes @EmmanuelMacron y Milei en el el Elíseo, junto a gobernadores y empresarios de FR y ARG. 2 horas de charla abierta y relacionamiento. A las madrugada fuimos a RUNGIS, el mercado central más grande del mundo para conocer el circuito de distribución de productos argentinos en Europa. Hoy, una intensidad que solo está aumentando. En la ICC, ministros, gobernadores y jueces trabajando sobre comercio y seguridad jurídica. En la Agencia Internacional de Energía, agenda de alto nivel sobre energía, minería y nuclear. En la embajada, evento tech junto a 103 empresas del sector. En paralelo, una gran jornada liderada por la Agencia de Inversiones y Comercio Internacional para conectar a nuestras empresas pesqueras con compradores. Hace un rato, JM recibió el Premio del Paris Economic Forum, en una ceremonia que también distinguió a un Nobel. Un reconocimiento a la magnitud de su programa económico. UN PENSAMIENTO FINAL: Cuando se escriba la página de este período transformador, en el que la Argentina volvió a ser atractiva, respetada y confiable, esta semana tendrá un recuadrito. Ese que hasta los alumnos más vagos leen. Dirá que estos tres días en París aceleraron esa transformación y fueron el reflejo más fiel del nuevo lugar de la Argentina en el mundo.

Bravo @JMilei!

Como estas @alfonsopratgay, te vi en Neuquén. Veo que no has recorrido. No comparto en absoluto tus apreciaciones desde el obelisco. Te comparto un estudio de la @FMediterranea. La próxima vez te saco a recorrer mi provincia, que ha logrado lo que muchos en el país no hicieron cuando tuvieron su oportunidad. @FMediterranea

Dimos sanción con dos tercios a la reforma del BCRA La Argentina volverá a ser próspera

Aprobamos la reforma de la Carta Orgánica del Banco Central. La Ley tiene un nombre técnico, pero es algo muy importante: cuidar el valor de nuestra moneda para cuidar el esfuerzo de cada argentino. De usar la emisión para financiar campañas electorales a construir un país sin inflación, donde los sueldos rindan y los ahorros no pierdan valor.

COMIENZA EL FIN DE LA INFLACIÓN VLLC!

ES UN PLAN DE ESTABILIZACIÓN EXITOSO Al 99% del resto, esto nos hubiese explotado por los aires, y esta gente logró sobrellevarlo de una manera titánica para lo que heredaron. Si @JMilei no hubiese hecho el ajuste que hizo, estaríamos hoy endeudados en 90 MM de dólares más.

Good to see Argentina’s President @JMilei in New York today. Our bilateral relationship is strong, and our hemisphere is safer because of our close cooperation on energy, critical minerals, and agricultural issues.

Hoy estaremos enviando al Congreso el Presupuesto 2027. Será la primera vez en nuestra historia con 4 años consecutivos de superávit fiscal en la línea financiera, no estando el país en default. 🇦🇷🇦🇷🇦🇷

🧠💰 EL COSTO DE LA MORA PARA LAS FINTECH ES INVERSIÓN ▶️ "Vos arrancás queriendo DAR CRÉDITO pero NO TENÉS INFORMACIÓN del tomador, entonces das muchísimos créditos por montos bajos sabiendo que X% no te va a pagar" ▶️ "Lo que hiciste fue IDENTIFICAR a los PAGADORES para poder darles mayores créditos a medida que se construyen sus puntajes crediticios y a los NO PAGADORES para no otorgarles créditos futuros que te hagan perder plata" 🎙 Juan Carlos De Pablo con @malenadelosrios comentando la explicación de @fedesandler (ex IRO de MercadoLibre y Nubank)

🇦🇷💣 ANSES TIENE QUE VENDER TODAS SUS PARTICIPACIONES ACCIONARIAS DEL FGS POR UNA CUESTIÓN MORAL ▶️ Antes eran tenencias en VARIAS AFJP ❌ Cuando los kukas EXPROPIARON juntaron todo y el Estado llegó a tener participaciones accionarias mayores al 20% de cada una de las empresas más grandes del país ☠️ Como consecuencia METIERON directores ESTATALES en las empresas privadas 👉 Kicillof llegó a ser director de Techint por ese motivo ☠️ Con suficiente tiempo el Estado se te puede quedar con la empresa sin necesidad de expropiación como lo explica el profe 🎙 Juan Carlos De Pablo con @malenadelosrios

What a privilege to share ideas and perspectives on Argentina’s economic transformation and President @JMilei’s vision with @USAmbassadorARG Peter Lamelas and @Kicker0024 Santiago Bausili, Governor of Argentina’s Central Bank, in the context of the Jackson Hole Economic Policy Symposium. An extraordinary audience and an extraordinary level of interest in Argentina. We discussed how President Milei, Minister Luis Caputo and Governor Santiago Bausili have managed to break the cycle of macroeconomic instability that defined Argentina for decades. The starting point was simple but fundamental: fiscal discipline. Fiscal stability created the conditions for monetary stability; monetary stability is restoring predictability and confidence. And confidence is what allows investment to return. The next chapter is capital formation. With macro stability, clear rules, greater predictability and investment frameworks such as RIGI, Argentina has the opportunity to turn stabilization into investment, investment into productive capacity, and productive capacity into exports, growth and prosperity. Argentina has extraordinary opportunities in energy, critical minerals, technology, infrastructure and many other sectors. The interest we saw here from some of the world’s most influential economic leaders was remarkable. The relationship with the United States can be a powerful accelerator of this process. Capital, technology, financing and access to global markets can help Argentina transform its enormous potential into long-term growth. The level of interest in our country, and particularly in President Milei and the transformation he is leading, was incredible. A very special thank you to my friend Nicolás “Gucho” Aguzin, whose extraordinary leadership, energy and generosity were at the heart of this gathering. His ability to bring together such a remarkable group of investors, entrepreneurs and business leaders made this a truly unique opportunity to share Argentina’s transformation and enormous potential with an exceptional audience.